“你之所以完全不管某件艺术品的真实价值，即使它一文不值也愿意花高价买下，或者在股票市场中以很高的价位吃进股票而不害怕以后能否卖出去而遭受很大的损失，是因为你预期会有更大的笨蛋花更高的价格从你手中买走它。而投资成功的关键就在于能否准确判断究竟有没有比自己更大的笨蛋出现。只要你不是最大的笨蛋，那就仅仅是赚多赚少的问题了。如果再也找不到愿意出更高价格的更大笨蛋从你手中买走这件艺术品的话，那么，很显然你就是最大的笨蛋了。”这就是博傻理论。
博傻理论的提出者，被经济学界视为超级大师的凯恩斯是一个道德败坏，毫无同情心，非常蔑视人道主义，根本看不起下层群众的人；同时，又是一个信奉精英统治世界的人。
博傻理论所要揭示的就是投机行为背后的动机，投机行为的关键是判断有没有比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋，那么自己就一定是赢家，只是赢多赢少的问题。如果再没有一个愿意出更高价格的更大笨蛋来做你的“下家”，那么你就成了最大的笨蛋。可以这样说，任何一个投机者信奉的无非是“最大的笨蛋”理论。
从大众心理角度分析股市的理论中，博傻理论已经广为人知。该理论认为，股票市场上的一些投资者根本就不在乎股票的理论价格和内在价值，他们购入股票的原因，只是因为他们相信将来会有更傻的人以更高的价格从他们手中接过“烫山芋”。支持博傻的基础是投资大众对未来判断的不一致和判断的不同步。对于任何部分或总体消息，总有人过于乐观估计，也总有人趋向悲观，有人过早采取行动，而也有人行动迟缓，这些判断的差异导致整体行为出现差异，并激发市场自身的激励系统，导致博傻现象的出现。这一点在中国股市也曾表现得相当明显。
理性博傻能够赢利的前提是，有更多的傻子来接棒，这就是对大众心理的判断。当投资大众普遍感觉到当前价位已经偏高，需要撤离观望时，市场的真正高点也就真的来了。“要博傻，不是最傻”，这话说起来简单，但做起来不容易，因为到底还有没有更多更傻的人是并不容易判断的。一不留神，理性博傻者就容易成为最傻者，谁要他加入了傻瓜的候选队伍呢？所以，要参与博傻，必须对市场的大众心理有比较充分的研究和分析，并控制好心理状态。
“投资要用大脑而不用腺体”是巴菲特的名言。大脑要做的是判断企业经营前景和大众心理趋向，而腺体只会让人按照本能去做事。巴菲特是格雷厄姆的学生，格雷厄姆是道氏的门徒。巴菲特也不是百分百地拒绝市场炒作，只不过在没有找到更好的鞋之前决不会脱去脚上现有的鞋。所以说，对于博傻现象，完全放弃也并非是最合理的做法，在自己可以掌控的水平上，适当保持一定程度的理性博傻，也可以作为非理性市场中的一种投资策略。
在当前的股市和房地产市场上，一些别有用心的商人和“二奶”专家正在制造一批又一批傻子。翻开报纸，打开电视，点击网页，人们就会发现，一些热心的股评专家和房产专家不断地告诉大家，房市股市很好，会很赚钱，甚至一些政府官员也这样说。利用一些公众并不明白的理论及不知道真假的数据严谨地证明自己的理论。
实际上，世界上很多事情很简单。如果一个人把复杂的事情简单化，我可以告诉你，这是一个值得信赖的人，他骗你的概率很小。如果一个人把简单的事情复杂化，那么你一定要注意，这个家伙一定别有用心，没准盯着你的钱袋子。这是一个生活经验。年轻的人一定要注意，如果你大学毕业，不是很笨，你听到的话似懂非懂，一定不要太相信。比如，爱因斯坦、牛顿的理论中学生都能看明白，因为他们的公式很简单。这是自然科学家的伟大之处：他们把复杂的事情简单化。
然而，我们现代的人们确实是会被很多人、很多信息所蒙蔽，在很多情况下博傻行为时常会在消息面因素的推波助澜下愈演愈烈。例如，某强势股逐日上升，市盈率越来越高，显然很不合理，并且也无消息说明该股有利多消息，但股价就是一个劲地往上蹿，惹得低位未买的交易者心直痒，于是高价买进，而踏空者的追涨会导致股价进一步上扬，越买越涨，越涨越有人买。而不久之后，让人奇怪的是，市场自然而然地会冒出许多该股的利好传闻，不合理的涨升也成为理由十足的上扬行情。所以市场派人士常认为，与其说是消息决定走势，不如说是走势决定消息，走势好的个股会吸引买盘，也会吸引利好消息。因而选择博傻策略的人无须认真研究个股基本面，唯一需要关注的就是股价的走势和成交量的配合。追涨杀跌在这种操作上体现得淋漓尽致。严格地说，博傻理论的核心就是顺势而为。
1720年，英国股票投机狂潮中有这样一个插曲：一个无名士创建了一家莫须有的公司。自始至终无人知道这是一家什么公司，但认购时近千名投资者争先恐后把大门挤倒。没有多少人相信他真正获利丰厚，而是相信有更大的笨蛋会出现，价格会上涨，自己能赚钱。饶有趣味的是，牛顿参与了这场投机，并且成为了最大的笨蛋。他因此感叹：“我能计算出天体运行，但人们的疯狂实在难以估计。”
经济学小贴士
身陷投机浪潮中时，你只要祈祷：不做最后的傻瓜。
