长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力，用于衡量企业偿还债务本金与支付债务利息的现金保证程度，是评价企业财务状况的重点。反映企业长期偿债能力的财务指标主要有：资产负债率、产权比率、有形净值债务率、已获利息倍数和长期负债与营运资金的比率。
1.资产负债率
资产负债率是负债总额与资产总额的比率，它表明在资产总额中，债权人提供资金所占的比重，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力以及在清算时企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式如下：
资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%
“例3-23”F公司年末资产总额为3000万元，负债总额为1500万元，则其资产负债率为：
资产负债率=（1500÷3000）×100%
=50%
资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。资产负债率越低，说明以负债取得的资产越少，企业运用外部资金的能力较差。资产负债率越高，说明企业通过借债筹资的资产越多，风险较大。因此，资产负债率应保持在一定的水平上为佳。
一般认为，资产负债率的适宜水平在40%～60%。
我国《公司法》规定，公司公开上市，其净资产与资产总额的比例必须在30%以上，即负债占资产总额的比例不得高于70%。
资产负债率指标对不同信息使用者的意义不同：
（1）从经营者角度看，如果企业举债很大，说明企业较有活力，而且对前景充满信心，但如果超出债权人的心理承受程度，企业就会发生陷入借钱难的困境中；如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业资金中来自于债权人的部分较小，还本付息的压力就小，财务状况越稳定，发生债务危机的可能性也越小，但也可能是企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力较差。显然，该比率的高低在很大程度上取决于经营者对企业前景的信心和对风险所持的态度。然而，资产负债率并非越高越好，当企业财务前景乐观时，应适当加大资产负债率；若财务前景不佳，则应减少负债，以降低财务风险。企业应审时度势，权衡利害，把资产负债率控制在适当水平。
（2）从债权人的角度看，此指标应越低越好。该比率越低，即负债总额占全部资产的比例越小，表明企业对债权人保障程度越高，债权人投入资本的安全性越大。因此，债权人总是希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。
（3）从所有者角度看，由于企业通过举债筹措的资金与股东所提供的资本，在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率高于因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会增大。相反，如果企业经营前景欠佳，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，那么借入资金的一部分利息，要用所有者投入资本的利润来补偿，则对股东不利，所有者权益因此会受到影响。所以，站在所有者的角度，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。
对资产负债率指标分析应注意的问题：
（1）债权人、投资者及经营者对资产负债率指标的态度各不相同。分析时，应结合国家总体经济状况、行业发展趋势、企业所处竞争环境等具体条件进行比较、判断。
（2）本质上，资产负债率指标是用来分析企业负债的偿还能力及对债权人利益的保护程度，即企业破产时，债权人能得到多大程度的保护。
2.产权比率
产权比率是负债总额与所有者权益之间的比率，它反映投资者对债权人的保障程度，用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。其计算公式如下：
产权比率=（负债总额÷所有者权益）×100%
“例3-24”G公司当年所有者权益总额为2000万元，负债总额为2400万元，则其产权比率为：
产权比率=（2400÷2000）×100%
=120%
产权比率越高，企业所存在的风险也越大，长期偿债能力较弱；产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小，债权人也就愿意向企业增加借款。
一般认为，该指标1：1最理想，如果认为资产负债率应当在40%～60%之间，则意味着产权比率应当维持在0.7～1.5之间。
对产权比率指标分析时应注意的问题：
（1）由于产权比率是对资产负债率的必要补充，具有共同的经济意义，因此，在资产负债率分析中应注意的问题，在产权比率分析中也应引起注意。比如，该指标必须与其他企业及行业平均水平对比才能评价指标的高低；将本企业产权比率与其他企业对比时，应注意计算口径是否一致。
（2）尽管产权比率是资产负债率的补充，但两指标反映长期偿债能力的侧重点不同。产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业资本结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资产中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的受保障程度。
（3）产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是，净资产中的某些项目，如无形资产、长期待摊费用和待处理财产损溢等，价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，做进一步分析。
3.有形净值债务率
有形净值债务率是负债总额与有形净值的比率，用来反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度，用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。
有形净值是从净资产中扣除商誉、商标、专利权以及非专利技术等无形资产，即所有者具有所有权的有形资产净值。其计算公式为：
有形净值债务率=[负债总额÷（所有者权益-无形资产净值）]×100%
“例3-25”H公司当年负债总额为3000万元，所有者权益总额为2500万元，无形资产净值为500万元，则其有形净值债务率为：
有形净值债务率=3000÷（2500-500）×100%
=150%
该指标越大，表明企业对债权人的保障程度越低，企业风险越大，长期偿债能力越弱；反之，表明企业风险越小，长期偿债能力越强。
对有形净值债务率指标分析应注意的问题：
（1）有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸，是评价企业长期偿债能力更为保守和稳健的一个财务比率。从长期偿债能力来讲，比率越低越好。
（2）有形净值债务率指标最大的特点是在可用于偿还债务的净资产中扣除了无形资产，包括商标、专利权及非专利技术等，这主要是由于无形资产的计量缺乏可靠的基础，不可能作为偿还债务的资源。
4.已获利息倍数
已获利息倍数又称为利息保障倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力。其计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润÷利息费用
公式中的分母“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括利润表中财务费用项目中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。
公式中的“息税前利润”是指利润中未扣除利息费用和所得税之前的利润。由于我国现行利润表中利息费用没有单列，而是混在财务费用之中，外部报表使用者只好用“利润总额加财务费用”来估计。
“例3-26”I公司年末税后净利润为670万元，利息支出为500万元，所得税为330万元，则其已获利息倍数为：
已获利息倍数=（500+670+330）÷500
=3
该指标越高，表明企业支付利息的能力就越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高；相反，则表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业偿债能力较弱。
对已获利息倍数指标分析应注意的问题：
（1）已获利息倍数指标是从偿付债务利息资金来源的角度考察债务利息的偿还能力，反映企业息税前利润为所需支付债务利息的多少倍。从长期来看，已获利息倍数至少应大于1.企业经营风险越大，要求的已获利息倍数越大。在经营风险相同的情况下，已获利息倍数越大说明支付利息的能力越强。从统计上看，不同国家利息费用保障倍数在3～6之间，表明已获利息倍数与经济环境有关。不同行业的利息费用保障倍数也是有区别的，美国的食品加工业接近10，而工程类企业只有4，说明已获利息倍数与行业也有关。
（2）对于已获利息倍数指标的衡量需要与其他企业，特别是对本行业平均水平进行比较，来分析本企业的指标水平。同时从谨慎性的角度出发，最好比较本企业连续几年的数据，并选择最低指标年度的数据作为标准。采用指标最低年度的数据，可保证最低的偿债能力。
（3）分析已获利息倍数时，还应特别注意一些非付现费用问题。从长期看，企业必须拥有支付所有经营费用的资金。但从一个较短的时期来看，企业存在大量的非付现费用，如折旧费、长期待摊费用、无形资产摊销等，而这些都已列入本期费用，从当期的收入中扣除。显然，即使有些企业出现已获利息倍数指标小于1的情况，也不一定不能偿还债务利息。因此，为表现企业短期内偿付债务利息的能力，可以将非付现费用加回到已获利息倍数计算公式的分子中。但这样计算出的指标是以收付实现制为基础的，不够稳健，只能用于短期偿债能力的评价。
5.长期负债与营运资金比率
长期负债与营运资金比率是指长期负债与营运资金相除计算的比率。其计算公式如下：
长期负债与营运资金比率=长期负债÷（流动资产-流动负债）
“例3-27”J公司当年长期负债总额为3000万元，流动资产总额为4000万元，流动负债表额为2000万元，则其长期负债与营运资金比率为：
长期负债与营运资金比率=3000÷（4000-2000）
=1.5
长期负债与营运资金比率越低，不仅表明企业的短期偿债能力较强，而且还预示着企业未来偿还长期债务的保障程度也较强。一般情况下，长期负债不应超过营运资金，长期负债会随时间延续不断转化为流动负债，并需动用流动资产来偿还。保持长期负债不超过营运资金，就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债，使长期债权人和短期债权人的利益都能得到保护，长期债权人和短期债权人才会感到他们的贷款是有安全保障的。
对长期负债与营运资金比率分析应注意的问题：
长期负债与营运资金比率的大小，在一定程度上受企业筹资策略的影响。在资产负债率一定的情况下，流动负债与长期负债的结构安排会因筹资策略的改变而不同，保守的做法是追求财务稳定性，更多地筹措长期负债；激进的做法是追求资金成本的节约，更多地用流动负债来筹资。
