第18章 后股改时代权证配送

促进证券融资由于权证属于衍生金融产品，它的存在与否依赖于标的资产的存在。因此，权证融资不能脱离股票或债券的发行而存在，它总是需要与股票融资或债券融资捆绑在一起。由于上市公司对外的主体融资方式始终是股权融资或债权融资，因此权证融资最基本的、最本色的功能就是促进股票融资及债权融资的顺利进行，实现原预定的筹资额。因此，后股权分置改革时代，上市公司可以通过发行权证促进标的证券的销售，提高股权融资的认购率。权证融资一方面能将股票、债券等基础金融资产捆绑后发行，并且权证是非标准化合约，权证融资的条款还可以自行设计。公司在权证条款设计时，可以增加一些优惠条件，进行有条件的无偿赠送（例如投资者购买公司所发行的股票或债券后，可按比例获得一定数量的权证），增强融资对投资者的吸引力，将权证作为标的证券的促销手段。另外，作为创新的融资方式，权证在上市公司增发等再融资过程中最大的优势在于它有助于老股东将其对新股的认购权利证券化，当老股东不愿意或者无力认购公司所发行的新股时，他们可以将其认购权利有偿转让给其他有能力的投资者，使新股的认购权最终落在有意认购的投资者手中。这样一来既可以使老股东有所收益，又可以提高上市公司新股发行的认购率。