5.1 什么是外汇
外汇，就是外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。我国1996年颁布的《外汇管理条例》第三条对外汇的具体内容做出如下规定：①外国货币。包括纸币、铸币。②外币支付凭证。包括票据、银行的付款凭证、邮政储蓄凭证等。③外币有价证券。包括政府债券、公司债券、股票等。④特别提款权、欧洲货币单位。⑤其他外币计值的资产。
5.2 外汇市场的特点
近年来，外汇市场之所以能为越来越多的人所青睐，成为国际上投资者的新宠儿，这与外汇市场本身的特点密切相关。外汇市场的主要特点是：
1.有市无场
西方工业国家的金融业基本上有两套系统，即集中买卖的中央操作和没有统一固定场所的行商网络。股票买卖是通过交易所买卖的。像纽约证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所，分别是美国、英国、日本股票主要交易的场所，集中买卖的金融商品，其报价、交易时间和交收程序都有统一的规定，并成立了同业协会，制定了同业守则。投资者则通过经纪公司买卖所需的商品，这就是“有市有场”。而外汇买卖则是通过没有统一操作市场的行商网络进行的，它不像股票交易有集中统一的地点。但是，外汇交易的网络却是全球性的，并且形成了没有组织的组织，市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系，交易商也不具有任何组织的会员资格，但必须获得同行业的信任和认可。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”。全球外汇市场每天平均上万亿美元的交易。如此庞大的巨额资金，就是在这种既无集中的场所又无中央清算系统的管制，以及没有政府的监督下完成清算和转移。
2.循环作业
由于全球各金融中心的地理位置不同，亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系，连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。以纽约时间为准，早上8时半纽约市场开市，9时半芝加哥市场开市，10时半旧金山开市，18时半悉尼开市，19时半东京开市，20时半香港、新加坡开市，凌晨2时半法兰克福开市，3时半伦敦市场开市。如此24小时不间断运行，外汇市场成为一个不分昼夜的市场，只有星期六、星期日以及各国的重大节日，外汇市场才会关闭。这种连续作业，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所，投资者可以寻找最佳时机进行交易。比如，投资者若在上午纽约市场上买进日元，晚间香港市场开市后日元上扬，投资者在香港市场卖出，不管投资者本人在哪里，他都可以参与任何市场、任何时间的买卖。因此，外汇市场可以说是一个没有时间和空间障碍的市场。
3.零和游戏
在股票市场上，某种股票或者整个股市上升或者下降，那么，某种股票的价值或者整个股票市场的股票价值也会上升或下降。例如，日本新日铁的股票价格从800日元下跌到400日元，这样新日铁全部股票的价值也随之减少了一半。然而，在外汇市场上，汇价的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化完全不一样，这是由于汇率是指两国货币的交换比率，汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。比如在22年前，1美元兑换360日元，目前，1美元兑换120日元，这说明日元币值上升，而美元币值下降，从总的价值量来说，变来变去，不会增加价值，也不会减少价值。因此，有人形容外汇交易是“零和游戏”，更确切地说是财富的转移。近年来，投入外汇市场的资金越来越多，汇价波幅日益扩大，促使财富转移的规模也越来越大，速度也越来越快，以全球外汇每天1.5万亿美元的交易额来计算，上升或下跌1%，就是1500亿美元的资金要换新的主人。尽管外汇汇价变化很大，但是，任何一种货币都不会变为废纸，即使某种货币不断下跌，然而，它总会代表一定的价值，除非宣布废除该种货币。
5.3 外汇的分类
外汇有多种分类法，按其能否自由兑换，可分为自由和记账外汇；按其来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇；按其买卖的交割期，可分为即期外汇和远期外汇。在我国外汇银行业务中，还经常要区分外汇现汇和现钞。
外币现钞是指外国钞票、铸币。外币现钞主要由境外携入。
外币现汇是指其实体在货币发行国本土银行的存款账户中的自由外汇。所谓自由外汇，是指在国际金融市场上可以自由买卖，在国际结算中广泛使用，在国际上可以得到承认，并可以自由兑换成其他国家货币的外汇。外汇现汇主要由国外汇入，或由境外携入、寄入的外币票据，经银行托收，收妥后存入。
各种外汇的标的物，一般只有转化为货币发行国本土的银行的存款账户中的存款货币，即现汇后，才能进行实际上的对外国际结算。
外国钞票不一定都是外汇。外国钞票是否称为外汇，首先要看它能否自由兑换，或者说这种钞票能否重新回流到它的国家，而且可以不受限制地存入该国的任意一家商业银行的普通账户上去。并在其需要时可以任意转账，才能称之为外汇。
5.4 外汇交易常用术语速览
（1）交易部位、头寸（POSITION）：是一种市场约定，承诺买卖外汇合约的最初头寸，买进外汇合约者是多头；卖出外汇合约为空头，处于盼跌部位。
（2）空头、卖空、作空（SHORT）：交易预期未来外汇市场的价格将下跌，即按目前市场价格卖出一定数量的货币或期权合约，等价格下跌后再补进以了结。
（3）多头、买入、做多（LONG）：交易者预期未来外汇市场价格将上涨，以目前的价格买进一定数量的货币，待一段时间汇率上涨后，以较高价格对冲所持合约部位，从而赚取利润。这种方式属于先买后卖的交易方式；空头正好与之相反。
（4）平仓、对冲（Liquidation）：通过卖出（买进）相同的货币来了结先前所买进（卖出）的货币头寸。
（5）保证金（MARGIN）：以保证合同的履行和交易损失时的担保，相当于交易额的0.5%（200倍）～5%（20倍），客户履约后退还，如有亏损从保证金内相应扣除。
（6）揸：买入（源自粤语）。
（7）沽：卖出（源自粤语）。
（8）区间：货币在一段时间内上下波动的幅度。
（9）上档、下档：价位目标（价位上方称为阻力位，价位下方称为支撑位）。
（10）底部：下档重要的支撑位。
（11）长期：一个月～半年以上（200点以上）。
（12）中期：一星期～一个月（100点～200点）。
（13）短期：一天～一星期（30～50点）。
（14）熊市：长期单向市场向下。
（15）牛市：长期单向市场向上。
（16）区间震荡：货币在一区间内来回、上下波动。
（17）牛皮市：行情波幅窄小。
（18）交投清淡：交易量小，波幅不大。
（19）交易活跃：交易量大，波幅很大。
（20）上扬、下挫：货币价值因消息或其他因素有明显方向性的发展。
（21）胶着：盘势不明，区间窄小。
（22）盘整：一段升（跌）后在区间内整理、波动。
（23）回档、反弹：在价位波动的大趋势中，中间出现的反向行情。
（24）打底、筑底：当价位下跌到某一地点，一段时间波动不大，区间缩小（如箱型整理）。
（25）破位：突破支撑或阻力位（一般需突破20～30点以上）。
（26）假突破：突然突破支撑或阻力位，但立刻回头。
（27）作收：收盘。
（28）上探、下探：测试价位。
（29）获利了结：平仓获利。
（30）恐慌性抛售：听到某种消息就卖出平仓，不管价位好坏。
（31）停损、止损：方向错误，在某价位立刻平仓认赔。
（32）空头回补：原本是多头市场，因消息或数据而走（卖出）沽市（沽入市或沽平仓）。
（33）多头回补：市场是空头市场，后改走多头市（揸入市或揸平仓）。
（34）单日转向：本来走沽（揸）市，但下午又往揸（沽）市走，且超过开盘价。
（35）卖压：逢高点的卖单。
（36）买气：逢底价的买单。
（37）止蚀买盘：作空头方向于外汇市场卖完后，汇率不跌反涨，逼得空头不得不强补买回。
（38）锁单：是保证金操作的手法之一，就是揸（买）沽（卖）手数相同，但不平仓。
（39）漂单：就是做单后不在当日（市）平仓的意思。
（40）累积：在每一次交易期间内，远期外汇交易所分配的升水或折扣直接关系到利益套汇交易。
（41）增值：当物价应市场需求抬升时，一种货币即被称作增值，资产价值因而增加。
（42）套汇：利用不同市场的对冲价格，通过买入或卖出信用工具，同时在相应市场中买入相同金额但方向相反的头寸，以便从细微价格差额中获利。
（43）卖出价：在一外汇交易合同或交叉货币交易合同中一指定货币的卖出价格。
（44）熊市：因为悲观气氛浓厚而使市场价格大跌（与牛市相反）。
（45）买入价：买方预定购买的价格：某种货币的建议价格。
（46）1944年布雷顿森林协定：该协议为世界主要货币建立了固定汇率，使中央银行得以干预货币市场，并把黄金价格定为每盎司35美元。这项协定直到1971年废止。
（47）牛市：价格上扬的市场。
（48）经纪人：处理投资人买卖货币委托单的代理人。
（49）镑：英镑对美元汇率的口语说法。
（50）买权率：同业银行隔夜利率。
（51）现货市场：买卖具体货币的市场。
（52）可兑换通货：无须经过相关央行特别授权，即可自由兑换成别种通货或黄金的通货。
（53）对方：做成一笔外汇交易的相对客户或银行，这个名词也用在利息及货币互换市场，意指参与互换交易的人。
（54）交叉率：两种货币之间的汇率，通常是由两种货币对美元的各别汇率所组成。
（55）货币风险：由于汇率不利而有导致损失的风险。
（56）货币互换：当事双方立定合约，同意在一段时间内以不同货币交换一系列利息款，并以事先同意的汇率在到期时交换本金部分。
（57）货币期权：在特定时间内，有权以一定汇率买卖两种货币的期权合约。
（58）货币互换期权：敲定一项货币互换合约的店头市场期权。
（59）货币权证：店头市场期权：长期（一年以上）货币期权。
（60）当日冲销：同一日买进及卖出同一档金融商品的交易。
（61）美元率：以一美元兑换不等量的外国货币，不论交易商的地理位置或是要求报价的货币为何。惟一的例外是英镑对美元的汇率（镑）。一英镑可兑换不等量的美元。
（62）欧洲货币体系（EMS）：欧洲货币体系的简称，欧盟各国协议保持本国货币的汇率协调一致。
（63）美国联邦储备局（Fed）：美国的中央银行。
（64）固定汇率：由金融当局为一种或多种货币议定的官方费率。在实际情况中，即使固定汇率也能允许在一定高低区之间波动，使有关当局有干预机会。
（65）平价/持平：既非多头，也非空头，即称为平价或持平。如果投资人没有部位，或是所有的部位相互抵消，即称为持平。
（66）浮动利率：与固定利率相反，这种交易利率会随着市场利率或基准利率而波动。浮动利率的例子之一是标准抵押贷款。
（67）换汇交易：意指两种货币（只限于本金部分）以合约的议定价格在特定日期进行实质交换，或以合约议定的价格在未来某日进行交换。
（68）远期：交易将于当事人议定的未来某一时间举行。外汇的远期交易通常会以高于（溢价）或低于（贴现）即期费率表示。要获得确实的远期外汇价格，需为即期费率增添一定幅度。该费率会反映出外汇在远期日的价格，因此如果以该费率交易资金，就会损益两平（又称为中立交易）。该费率是从两种交易货币的相关保证金费率以及外汇即期费率来计算。与期货市场不同，远期交易可以根据当事双方的需求订定，因此较有弹性。同时也没有中央管理的交易所。
（69）基本面分析：针对某一金融市场的经济及政治情势做周详的分析，以判定未来走势。
（70）长效单（GTC）：由交易员保留委托单，在某个固定价格买进或卖出。委托单被客户取消之前始终有效。
（71）对冲：以某项交易保护另一项交易不受损失，例如以卖空抵消前一项购买，或以买超补偿先前的卖空。尽管对冲手法能减少潜在的损失，却也会降低潜在的利润。
（72）最高价/最低价：在交易当日，交易票据的最高交易价及最低交易价。
（73）原始保证金：投资人要从事部位交易时，必须存放一些担保品，以保障日后的绩效。
（74）同业汇率：大型国际银行对其他大型国际银行报出的汇率。
（75）限价单：按照限价或低于限价买入，或按照限价或高于限价卖出。
（76）多头部位：客户买进一项原本并未持有的货币。
（77）保证金：客户必须存放资金作为担保品，以便在价格走势不利时补偿潜在的损失。
（78）追加保证金：需缴交额外资金的指示。一家票据交换所要求票据成员（或是经纪商要求客户）补足保证金的最低额度，以弥补市场价格下跌时的损失。
（79）市场创造者：在市场内提供买价和卖价，并可以按其报价成交的人士。市场创造者会主持交易簿。
（80）报价：卖方预定卖出的价格。
（81）二择一委托单：指委托单上设定两种价位或两种不同的交易方式，其中一种成交，另一种就自动取消。
（82）开仓仓位：任何尚未以实质款项付清或以等值的同等或相反交易结算的交易。
（83）店头市场：在交易所之外举行的交易统称。
（84）隔夜交易：从晚间九时到隔日上午八时所进行的买卖。
（85）点：货币市场中表示汇率的最小渐进单位。根据不同情况，一个基准点在欧元/美元，英镑/美元，及美元/瑞士法郎中通常为0.0001，在美元/日元则为0.01.
（86）政治风险：由于某政府可能对投资人做出不利的举动，而使投资的回报前途未明。
（87）报价：一种指示性市场价格，显示在任何特定时间，某一证券最高买入和/或最低卖出的有效价格。
（88）阻力线：预期可以进行卖出的价位。
（89）风险资本：个人能够承担投资的金额限度，若损失该金额并不至于影响原有的生活形式。
（90）续期：根据两种货币的汇差，一项交易的结算展期到另一个起息日。
（91）结算：两种货币之间的实际交换。
（92）空头：是指预期价格会下跌，因此出售一项未实际拥有的票据而持有空头部位，以便于日后以较低价买回，赚取利润。
（93）即期：某项交易即刻成交，但资金通常在成交之后两天内完成。
（94）差价：买价与卖价之间的差额，用以衡量市场流动性。价差越小则代表流动性越高。
（95）停损单：当市场价格高于或低于委托人指定的价位时，就进行买进或卖出的委托单。
（96）支持价位：预期可以进行购买的价位。
（97）技术分析：透过分析图表，价格动向及成交量等市场数据，以预测市场未来的走势。
（98）隔日到次日：同时买进及卖出一种货币，于隔日交割，然后在次日卖出或买进。
（99）双向价格：同时报出买入价及卖出价。
（100）美国基本利率：美国银行对首要企业客户提供的放款利率。
（101）起息日：即期或远期交易的结算日。
（102）变动保证金：由于市场波动，经纪人要求客户另外补足保证金的额度。
（103）波幅：以标准差衡量市场或证券在某段时间内的价格走势。
（104）锯齿：此词条用于说明一种高速变动的市场状态，即在剧烈价格变动周期之后又紧接着出现一个反向的剧烈价格变动周期。
1.5 外汇专业词汇解析
AmericanStyleOption：美式选择权
自选择权契约成立之日起，至到期日之前，买方可以在此期间以事先约定的价格，随时要求选择权的卖方履行契约。亦即，要求选择权的卖方依契约条件买入或卖出交易标的物。
Appreciation：升值
在外汇市场中，升值使指一个货币相对于另一个货币的价值增加。
Arbitrage：套利
在金融市场从事交易时，利用市场的失衡状况来进行交易，以获取利润的操作方式。其主要操作方法有两种：一为利用同一产品，在不同市场的价格差异；一为利用在同一市场中各种产品的价格差异来操作。
不论是采用何种方法来进行套利交易，其产品或市场的风险程度必须是相等的。
AssetAllocation：资产分配原则
基于风险分散原则，资金经理在评估其资金需求，经营绩效与风险程度之后，将所持有的资产分散投资于各类型的金融产品中。如股票、外汇、债券、贵金属、房地产、放款、定存等项，以求得收益与风险均衡的最适当资产组合（OptimumAssetsComponents）。
Asset/LiabilityManagement（ALM）：资产负债管理
由于金融机构的资产为各种放款及投资，而负债主要为各种存款，费用收入、或投资人委托之资金。因此资产负债管理的目的，即在于使银行以有限的资金，在兼顾安全性（Safty）、流动性（Liquidity）、获利性（Profitability）及分散性（Diversification）的情况下，进行最适当的资产与负债的分配（AssetAllocation）。
AtTheMoney：评价
选择权交易中，履行价格等于远期价格时称之为评价。
BearMarket：空头市场（熊市）
在金融市场中，若投资人认为交易标的物价格会下降，便会进行卖出该交易标的物的操作策略。因交易者在卖出补回前，其手中并未持有任何交易标的物，故称为：“空头”。所谓空头市场就是代表大部分的市场参与者皆不看好后市的一种市场状态。
BestOrder：最佳价格交易指示单
此类型的交易指示单是顾客指示交易员或经纪中介商以可能的最好价格，在市场上交易。
BidRate：承接买入价格
以报价者的角色来看，报价者愿意买入被报价币（卖出报价币）的最高价格一旦高于bid，则报价者不愿意买入。对询价者而言，Bid代表其在市场可卖出被报价币（买入报价币）的最高价格。
在一般金融市场，Bid代表报价者愿意买入该金融产品的最高价格。价格一旦高于Bid，则报价者不愿意买入该产品。
在货币拆放市场中，Bid就是报价银行愿意拆入资金的最高利率。
BigAmount：大额
在金融产品的交易中，其交易金额比市场的一般交易金额为大。大额交易的成交条件通常会比较好，以合乎大型投资者的需求。
BigFigure：大数
在汇率的报价中，大数通常是指报价中的前三位数。就一般情况而言，交易员在报价的过程中，不会把大数报出，以节省报价时间，因为在短短的报价与交易过程中，汇率的波动幅度通常不会太大。
Broker：经纪中介商
市场交易双方的中介者。在金融市场中，中介商为交易双方提供一个适当的渠道，使双方可以在最短的时间内完成交易。这种渠道不但包含各种金融产品的价格、数量，而且充斥各式各样的消息，以利交易的进行。
BullMarket：多头市场（牛市）
在金融市场中，若投资人认为交易标的物的价格会上涨，便会进行买入该交易标的物的操作。
所谓多头市场就是指大部分的市场参与者因交易者在买入后到出脱前，其部位增多了，故称为“多头”。
CallOption：买入选择权，买权
选择权的买方在支付权利金（Premium）予选择权的卖方后，有权利要求选择权的卖方在一特定期间或到期时，以特定价格（StrikePrice）出售一定数量的交易标的物给予选择权的买方。亦即选择权的买方有权利要求买入交易标的物。
CapitalHedge：资本的风险规避
跨国性企业在进行国外投资时，为避免汇率的变动，使其所投注的资本遭受帐面上的损失，而采取的规避措施。企业可持有其母公司所在国的货币与子公司所在国的货币作换汇交易。
CapitalMarket：资本市场
资本市场的主要功能在于提供长期资金的流通渠道，期间通常为一年以上。资本市场主要包括股票市场及债券市场。
CashFlow：现金流量
指企业在某一特定时间内所产生的实际净现金金额。就资金经理而言，就是指“现金流入（CashIn-flow）”及“现金流出量（CashOutflow）”相互冲销之后的净流量。
CD：定存单
CertificateofDeposit的简称。存款人将资金存入金融机构一定时期，金融机构所发给存款人的存款证明。定存单必须载明金额、起讫日期、利率。金额机构于到期时，连同本金、利息偿还给存款人。定存单可分为转让定存单与不可转让定存单两种。
CommercialHedge：商业需求型的风险规避
即企业在进行其商务往来时的风险规避。基本上有两个方面的考虑：一为汇兑风险的考虑，一为标的物价格波动的风险考虑。企业在进行跨国性贸易时，为避免汇率波动的风险，而采取的避险措施。一般而言，企业会根据对未来汇率走势的预测，配合现金流量，适时地进行外汇期货、外汇选择权或远期外汇的买卖。企业在面对交易标的物的价格波动时，可以根据对未来价格的预测，配合需求量，适时在期货、选择权市场预先买卖所需的标的物。
CommercialPaper：商业本票
企业为筹措短期资金，由企业署名担保发行的本票。商业本票的发行大多采折价（Discount）方式进行，但大多数是通过经济中介商的渠道而发售的。商业本票的利率因发行公司的信用等级不同而有所差异，企业信用愈好的商业本票，其市场的流通性愈佳，在此级市场的市场价格会愈好。基本上，商业本票可分为二类：一为企业因实际交易行为，以付款为目的而签发的，称之为交易商业本票；一为企业为筹措短期资金而发行的，称之为融资商业本票。
ContractLimit：合约限额
对某一特定市场对手而言，限定其所有未进行交割事宜的最大交易限额。其主要目的在于避免与特定交易队手有过多的交易，以控制交易对手的信用风险。
ContractRisk：契约风险
当交易完成之后，交易对手在交割日之前，因故无法履行交割事宜时，而可能发生损失的风险。
CountryLimit：国家限额
在国际金融市场中，为有效控制国家风险，根据其国家的政治、经济的开放程度，而订定与在其国家中的交易对手的最高交易限额。
Coupon：票面利率
在政府债券或公司债券上所记载的利率。也算是债券发行人承诺债券持有人，当债券到期偿还时，债券发行人依债券面值乘上票面利率，所以必须支付给债券持有人的利息。
Cover：补回、冲销
在金融市场的交易中，作一个原来交易动作相反的买卖，称之为补回。如原来是买进，尔后再卖出，再进行买回的动作。亦即使原先持有的部位，得以轧平的交易行为。
CreditRisk：信用风险
在交易完成后，交易对手因故不能履行合约而可能发生损失的风险。
CrossHedge：交叉避险
指利用某一交易工具的买卖，以达到规避另一交易工具风险的操作。此两种交易工具必须具有高度的相关性，才能达到避险的工具。
EasyMoney：廉价货币
由于宽松的资金状况，使资金借贷者可以用比较低的利率借得所需之资金。亦有人称之为CheapMoney。
EffectiveinterestRate：有效利率
以年利率表示借贷时所实现收付的利率。虽然各国利率相同，但利率的计算方式（单利计算或复利计算），及计算的时间基础（每天、每月、或每年）不同，而使得实际收付的利率有所不同，这就是有效利率有时不同于名目利率的原因。
EuropeanStyleOption：欧式选择权
选择权买方于到期日之前，不得要求选择权卖方履约，仅能于到期日要求选择权卖方履约。
ExpiryDate：选择权合约到期日
选择权买方有权向选择权卖方要求履约的最后一日。
FaceValue：面值
乃股票、债券、票据或其他支付工具上所记载的名目价格，它既是计算利息、股息的基础；也是在到期时，持有人据以请求支付的金额。亦有人称之为：Parvalue。
FarDate：远期
在换汇交易或资金拆放市场中，就是指第二个交割日，亦即距交易日比较远的交割日。
FinancialFutures：金融期货
在期货交易市场中，以金融产品如利率、货币、债券等为交易标的物的期货交易。
FirmMarket：行情挺升的市场
乃指在金融市场中，市场行情持续看涨的状况，因其下跌的机率比较小因而称之为“FirmMarket”。
FirmOrder：确定指示单
交易员在接到顾客的买卖指示后，无需再向顾客确认，即可执行交易的买卖指示单。
FirmPrice：确定报价
报价者报出价格之后，各项报价条件不变的情况下，在未更动价格前，该报价为持续有效的报价。报价者不可借任何理由拒绝此报价之交易。亦有人称之为FirmQuotation，或FirmOffer。
FixedForward：确定日期的远期外汇交易
指交割日期确定在某一特定日期的远期外汇交易。
ForeignExchangeMarket：外汇市场
在金融市场中，外汇市场提供一条渠道，使两种货币可以相互兑换。亦即使两种货币透过外汇市场的运作而结合。
ForeignExchangeReserve：外汇储备
外汇储备系是指持有外汇资产之总称。其定义有三：一、全国外汇储备：定义之范围最广，指全体国民、政府机关、银行体系及中央银行所持有的国外资产。二、银行体系中外汇储备：指包涵中央银行及全体金融机构所持有的国外资产净额，亦即国际经济学中谓的国际储备金（InternationalReserve）。三、中央银行外汇储备：此即我们日常提及的外汇储备，亦即中央银行本身持有之国外资产。其中涵盖中央银行原有外汇资金、向外汇市场买入的外汇、以及中央银行运用外汇存底所获得之操作利的与利息所得。
Forward-forward：远期对远期
在外汇及货币市场中，远期对远期的交易是指交易的第一个交割日为即期交易日后之未来的某一日期。而第二个交割日比第一个交割日更远的未来某一日期，因交易的两个交割日都是在即期交易日后之未来的某一特定日，所以称之为远期对远期。
ForwardRateAgreement（FRA）：远期利率协约
交易的双方依目前的利率水准，议定在未来某一特定时期的借贷利率。所谓未来某一特定时期是指远期对远期的一段时期，如未来九个月至一年的三个月期间。从事FAR交易的目的在规避未来利率波动的风险。
Gapping：期差操作
资金调度人员根据对利率走势的预测，故意使资金流量形成不均衡的状态，以期因利率的波动，而获取利润。
GoldStandard：金本位制
一国的货币与黄金维持一定的价量关系，各国的汇率由各国货币与黄金的量价关系来决定。各国借由货币与黄金的价量关系，及黄金价格的调整机能，而调整各国间的汇兑与汇率关系。
GovermmentBond：政府债券
中央政府或地方政府为筹措资金用以地方建设或特别用途而向社会大众借钱且承诺于到期时支付偿还本息的承诺保证书。
Hedge：风险规避
采取适当的措施，以规避投资或经营的风险。一个真正完美的风险规避措施，是把所有可能发生利得或损失的机率排出在外。一般而言，风险规避可分为两类：一为资本需求型的风险规避措施（CapitalHedge）；一为商业需求型的风险规避（CommercialHedge）。
Hit：主动抛售
在金融产品交易过程中，Hit就是指卖出该金融产品的动作。也就是指询价者以BidRate把交易标的物卖给报价者的动作。也有人用Yours来表示。
Ifpuorg：附条件交易指示单
顾客在给予交易员的交易指示中，附有一些条件，一旦符合这些条件，交易员就会根据交易提示单的指示来进行交易。一般而言，附条件交易指示单上的条件大多是有关价格和部位。通常附条件交易指示单会配合限价提示单来操作。
IndirectQuotation：间接报价法
在国际外汇市场中，汇率的报价方式是以每一单位的本国货币折合若干外国货币的方法来表示的。亦有人称之为QuantityQuotation（数量报价法）。
Limit：限额
通常是指某一特定人或某一特定交易对手、国家，所能够从事交易或尚未履约之交易的最大额度。限额的设定主要是考评其风险程度。
LimitOrder：限价指示单
顾客把欲进行买卖的价格设于目前市场成交价格以外的地方，一旦市场价格达到其设定价格时，交易员根据其指标的价格与数量来进行交易。但需注意，有时虽然市场价格刚好到达指标单上的价格，但执行者可能因在此价位的成交量太小而无法完成交易。
LineofCredit：信用额度
又称BankLine或CreditLine或LimitofCredit。乃银行对其行业所定的受信额度。银行同业可在该限额内，随时向授予额度之银行取得贷款或进行外汇交易、货币市场交易。
LiquidityRisk：流动风险
在金融市场交易中，因对交易标的物的流量，或需求时间表的评估不够准确，以致造成流动性不足，而无法如期履行合约义务的风险。
5.5 汇率与标价方式
汇率，又称汇价，指一国货币以另一国货币表示的价格，或者说是两国货币间的比价。
在外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的，如：
欧元EUR0.9705
日元JPY119.95
英镑GBP1.5237
瑞士法郎CHF1.5003
汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数的一个数字变化，如：
欧元EUR0.0001
日元JPY0.01
英镑GBP0.0001
瑞士法郎CHF0.0001
按国际惯例，通常用三个英文字母来表示货币的名称，以上中文名称后的英文即为该货币的英文代码。
5.6 直接标价法与间接标价法
汇率的标价方式分为两种：直接标价法和间接标价法。
1.直接标价法
直接标价法，又叫应付标价法，是以一定单位（1、100、1000、10000）的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。就相当于计算购买一定单位外币所应付多少本币，所以叫应付标价法。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等均为直接标价法，如日元119.05（1美元兑119.05日元）。
在直接标价法下，若一定单位的外币折合的本币数额多于前期，则说明外币币值上升或本币币值下跌，叫做外汇汇率上升；反之，如果要用比原来较少的本币即能兑换到同一数额的外币，这说明外币币值下跌或本币币值上升，叫做外汇汇率下跌，即外币的价值与汇率的涨跌成正比。
2.间接标价法
间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位（如1个单位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。如欧元0.9705即1欧元兑0.9705美元。
在间接标价法中，本国货币的数额保持不变，外国货币的数额随着本国货币币值的对比变化而变动。如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期少，这表明外币币值上升，本币币值下降，即外汇汇率下降；反之，如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期多，则说明外币币值下降、本币币值上升，即外汇汇率上升，即外币的价值和汇率的升跌成反比。
外汇市场上的报价一般为双向报价，即由报价方同时报出自己的买入价和卖出价，由客户自行决定买卖方向。买入价和卖出价的价差越小，对于投资者来说意味着成本越小。银行间交易的报价点差正常为2～3点，银行（或交易商）向客户的报价点差依各家情况差别较大，目前国外保证金交易的报价点差基本在3～5点，香港在6～8点，国内银行实盘交易在10～40点不等。
5.7 何为交叉汇率
在国际市场上，几乎所有的货币兑美元都有一个兑换率。一种非美元货币对另外一种非美元货币的汇率，往往就需要通过这两种对美元的汇率进行套算，这种套算出来的汇率就称为交叉汇率。交叉汇率的一个显著特征是一个汇率所涉及的是两种非美元货币间的兑换率。
5.8 如何计算外汇交叉报价
计算交叉汇率的方法主要有以下几种：
1.同为直接报价货币
买入价卖出价
USD/JPY：120.00120.10
（交叉相除）买入价卖出价
DEM/JPY=66.3366.43
USD/DEM：1.80911.8079
2.同为间接报价货币
买入价卖出价
EUR/USD：1.10101.1020
（交叉相除）买入价卖出价
EUR/GBP=0.68730.6883
GBP/USD：1.60191.6010
3.直接报价货币与间接报价货币
买入价卖出价
USD/JPY：120.10120.20
（同向相乘）买入价卖出价
EUR/JPY=132.17132.40
EUR/USD：1.10051.1015
5.9 外汇汇率中的“点”（基本点）指的是什么
按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为“X个点”，它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为“X十个点”，以此类推。
如：1欧元=1.1011美元；1美元=120.55日元。
欧元对美元从1.1010变为1.1015，称欧元对美元上升了5点。
美元对日元从120.50变为120.00，称美元对日元下跌了50点。
5.10 固定汇率与浮动汇率
固定汇率指一国货币同另一国货币的兑换比率基本固定的汇率。从19世纪初到20世纪30年代的金本位制时期、第二次世界大战后到70年代初以美元为中心的国际货币体系，都实行固定汇率制。固定汇率并非汇率完全固定不动，而是围绕一个相对固定的平价的上下限范围波动。如第二次世界大战后以美元为中心的固定汇率制度，国际货币基金各成员国货币兑美元的官定比价就是平价，各成员国货币汇率只能在平价上下1%波动，由中央银行出面干预。
浮动汇率指一国货币同他国货币的兑换比率没有上下限波动幅度，而由外汇市场的供求关系自行决定。1971年8月15日，美国实行新经济政策，任由美元汇率自由浮动，到1973年，各国普遍实行浮动汇率制度。也正是从那时开始，外汇市场随着各种汇率的不停地浮动而不断发展。
浮动汇率按政府是否干预，分为“自由浮动汇率”和“管理浮动汇率”两种。在现实生活中，政府对本国货币的汇率不采取任何干预措施，完全采取自由浮动汇率的国家几乎没有。由于汇率对国家的国际收支和经济的均衡有重大影响，各国政府大多通过调整利率、在外汇市场上买卖外汇以及控制资本移动等形式来控制汇率的走向。
5.11 香港联系汇率制
香港于1983年成功实行的联系汇率制度。从1983年10月17日起，发钞银行一律以1美元兑换7.8港元的比价，事先向外汇基金缴纳美元，换取等值的港元“负债证明书”后，才增发港元现钞。同时政府亦承诺港元现钞从流通中回流后，发钞银行同样可以用该比价兑回美元。实行联系汇率制度后，维护稳定的汇率成为香港货币政策的惟一目标。从诞生以来，联汇制良好运作了16年，使香港避免了亚洲货币贬值危机，更为香港经济带来短期和中期的联系。
5.12 全球主要外汇市场
外汇市场是指由银行等金融机构、自营交易商、大型跨国企业参与的，通过中介机构或电讯系统联结的，以各种货币为买卖对象的交易市场。它可以是有形的——如外汇交易所，也可以是无形的——如通过电讯系统交易的银行间外汇交易。据国际清算银行最新统计显示，国际外汇市场每日平均交易额约为1.5万亿美元。
目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲三大部分，其中，最重要的有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎，美洲的纽约和洛杉矶，澳大利亚的悉尼，亚洲的东京、新加坡和香港等。
每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。各市场被距离和时间所隔，它们敏感地相互影响又各自独立。一个中心每天营业结束后，就把订单传递到别的中心，有时就为下一市场的开盘定下了基调。这些外汇市场以其所在的城市为中心，辐射周边的其他国家和地区。由于所处的时区不同，各外汇市场在营业时间上此开彼关，先跟着挂牌营业，它们相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络连成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。
1997年以来，随着互联网的发展，在线外汇保证金交易已经风靡世界，成为外汇交易的流行方式，不仅银行间交易已开始采用在线方式，个人也越来越多的通过互联网参与外汇交易市场。
在线外汇交易的发展，打破了地域的局限，使得原来必须依赖本地经纪商才能参与外汇交易的个人和小型机构投资者，可以更加方便地进行外汇投资。
2000年12月，美国通过了《期货现代化法案》，这一法案要求所有外汇交易商必须在美国期货协会（NFA）和美国商品期货交易委员会（CFTC）注册为期货佣金商（FCM），并接受上述机构的日常监管，在期限内不符合资格或没有被核准的外汇业者将被勒令停止营业。这一法案的出台，使得在线外汇保证金交易走上了规范发展的轨道。
目前，已经通过美国CFTC（商品期货交易委员会）注册的外汇交易商有（按通过的时间先后）FXCM、MGFG、GAINCAPITAL、CMS-FOREX等。
5.14 中国外汇交易市场的历史与现状
在1992～1993年期货市场盲目发展的过程中，多家香港外汇经纪商未经批准即到大陆开展外汇期货交易业务，并吸引了大量国内企业、个人的参与。
由于国内绝大多数参与者并不了解外汇市场和外汇交易，盲目的参与导致了大面积和大量的亏损，其中包括大量国有企业。
1994年8月，中国证监会等四部委联合发文，全面取缔外汇期货交易（保证金）。此后，管理部门对境内外汇保证金交易一直持否定和严厉打击态度。
1993年底，中国人民银行开始允许国内银行开展面向个人的实盘外汇买卖业务。至1999年，随着股票市场的规范，买卖股票的盈利空间大幅缩小，部分投资者开始进入外汇市场，国内外汇实盘买卖逐渐成为一种新兴的投资方式，进入快速发展阶段。据中央电视台报道，外汇买卖已经成为除股票之外最大的投资市场。
与国内股票市场相比，外汇市场要规范和成熟得多，外汇市场每天的交易量大约是国内股票市场交易量的1000倍，所以尽管在交易规则上不完全符合国际惯例，国内银行开办的个人实盘外汇买卖业务还是吸引了越来越多的参与者。
总体来看，国内绝大多数的外汇投资者参与的是国内银行的实盘交易，而保证金交易，由于国内尚未开放，以及国家的外汇管制政策，国内投资者尚需待以时日。
1.16 在线外汇交易的发展
1997年以来，随着互联网的发展，在线外汇保证金交易已经风靡世界，成为外汇交易的流行方式，不仅银行间交易已开始采用在线方式，个人也越来越多的通过互联网参与外汇交易市场。
在线外汇交易的发展，打破了地域的局限，使得原来必须依赖本地经纪商才能参与外汇交易的个人和小型机构投资者，可以更加方便的进行外汇投资。
2000年12月，美国通过了《期货现代化法案》，这一法案要求所有外汇交易商必须在美国期货协会（NFA）和美国商品期货交易委员会（CFTC）注册为期货佣金商（FCM），并接受上述机构的日常监管，在期限内不符合资格或没有被核准的外汇业者将被勒令停止营业。这一法案的出台，使得在线外汇保证金交易走上了规范发展的轨道。
目前，已经通过美国CFTC（商品期货交易委员会）注册的外汇交易商有（按通过时间先后）FXCM、MGFG、GAINCAPITAL、CMS-FOREX等。
5.15 主要国家货币介绍
1.美元货币特征
货币名称：美元（UNITEDSTATESDOLLAR）。
发行机构：美国联邦储备银行（U。S。FEDERALRESERVEBANK）。
货币符号：USD。
辅币进位：1美元=100分（CENTS）。
钞票面额：1、2、5、10、20、50、100元七种。以前曾发行过500和1000元面额的大面额钞票，现在已不再流通。
从1913年起美国建立联邦储备制度，发行联邦储备券。现行流通的钞票中99%以上为联邦储备券。美元的发行权属于美国财政部，主管部门是国库，具体发行业务由联邦储备银行负责办理。美元是外汇交换中的基础货币，也是国际支付和外汇交易中的主要货币，在国际外汇市场中占有非常重要的地位。
美国最早的纸币是由13个殖民地的联合政权“大陆会议”批准发行的，称为“大陆币”。1863年财政部被授权开始发行钞票，背面印成绿色，被称为“绿背”一直沿用至今。
2.英镑货币特征
英镑现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个：
货币名称：英镑（POUND、STERLING）。
发行机构：英格兰银行（BANKOFENGLAND）。
货币符号：GBP。
辅币进位：1镑=100便士（PENCE）。
钞票面额：5、10、20、50镑。
由于英国是世界最早实行工业化的国家，曾在国际金融业中占统治地位，英镑曾是国际结算业务中的计价结算使用最广泛的货币。两次世界大战以后，英国经济地位不断下降，但由于历史的原因，英国金融业还很发达，英镑在外汇交易结算中还占有相当的地位。
3.欧元货币特征
欧元现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个：
货币名称：欧元（EURO）。
发行机构：欧洲中央银行（EUROPEANCENTRALBANK）。
货币符号：EUR。
辅币进位：1欧元=100欧分（CENTS）。
钞票面额：5、10、20、50、100、200、500欧元。铸币有1、2、5、10、20、50欧分和1欧元、2欧元共8个面值。
欧元（Euro）这个名称是1995年12月欧洲议会在西班牙马德里举行时，与会各国共同决定的，欧元的正式缩写是EUR。
欧元的符号，看起来很像英文字母的E，中间有两条并行线横在其中，这个符号的构想来自希腊语的第五个字母（ε），一方面对其欧洲文明发源地的尊重；另一方面也是欧洲（Europe）的第一个字母，中间两条并行线则象征欧元的稳定性。
4.瑞士法郎货币特征
由于瑞士奉行中立和不结盟政策，所以瑞士被认为是世界最安全的地方，被称为传统避险货币，加之瑞士政府对金融、外汇采取的保护政策，使大量的外汇涌入瑞士。瑞士法郎也成为稳健受欢迎的国际结算与外汇交易货币。
其现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个：
货币名称：瑞士法郎（SWISSFRANC）。
发行机构：瑞士国家银行（BANQUENATIONALESUISSE）。
货币符号：CHF。
辅币进位：1瑞士法郎=100生丁（CENTIMES）。
钞票面额：纸币面额有10、20、50、100、500、1000法郎，铸币有1、2、5法郎和1、2、5、10、20、50分等。
5.日元货币特征
日元的印制水平较高，特别在造纸方面，采用日本特有的物产“三亚皮浆”为原料，纸张坚韧有特殊光泽，为浅黄色，面额越大颜色越深。日本是第二次世界大战后经济发展最快的国家之一，目前拥有世界最大的进出口贸易顺差及外汇储备，日元也是战后升值最快的货币之一，因此日元在外汇交易中的地位变得越来越重要。
日元纸币现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个：
货币名称：日元（JAPANESEYEN）。
发行机构：日本银行（NIPPONGINKO）。
货币符号：JPY。
钞票面额：500、1000、5000、10000元，铸币有1、5、10、50、100元等。
日本自1886年起采用金本位制，并发行可以兑换金币的日本银行券，第一次世界大战期间，日本废除了金本位制，1964年日元成为国际流通货币，布雷登森林体系瓦解后，日元在1971年实施浮动汇率，此后日元日趋坚挺，与美元的弱势形成强烈的对比，并成为较强的国际货币。
日本是一个自然资源贫乏、国土狭小的国家，经济发展的强劲推动力必须来自对外贸易，日本的进口额很高，但出口额更高，每年都有巨额的外贸顺差，是世界第三大进口国及出口国，日本经济近年来一直保持很高的增长速度，1951～1973年国民生产总值平均增加率高达10.1%，在众多西方国家中屈居一指，1968年日本国民生产总值已达到1428亿美元，仅次于美国，居世界第二位，1985年日本取代美国成为世界最大的债权国，虽然1985年日元持续升值对国内经济造成不利影响，但经过产业调整，工业生产很快恢复，失业率降低，1991年底至1992年初，日本金融丑闻传出，经济开始萧条，成长速度减缓，目前日本经济上未全面复苏，2001年3月日本银行再度恢复零利率，以期刺激经济为目标。
6.澳元货币特征
澳大利亚新版塑料钞票，经过近30年的研制才投入使用，它是以聚酯材料代替纸张，耐磨，不易折断，不怕揉洗，使用周期长而且手感强烈，具有良好的防伪特性。
澳大利亚现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个：
货币名称：澳大利亚元（AUSTRALIANDOLLAR）。
货币符号：AUD。
辅币进位：1澳元=100分（CENTS）。
钞票面额：5、10、20、50、100元。
发行机构：澳大利亚储备银行（RESERVEBANKOFAUSTRALIA）。
7.加元货币特征
加拿大居民主要是英、法移民的后裔，分别是英语区和法语区，因此钞票上均使用英语和法语两种文字。加拿大是英联邦国家，钞票上主要是以英国统治者的头像作为主要图案。
其现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个：
货币名称：加拿大元（CANADADOLLAR）。
货币符号：CAD。
辅币进位：1元=100分（CENTS）。
钞票面额：2、5、10、20、50、100、1000元。
发行机构：加拿大银行（BANKOFCANADA）。
8.新加坡元货币特征
新加坡于1965年退出马来西亚联邦宣告独立，12月22日成立共和国。新加坡于1967年6月12日开始发行自己的钞票“新加坡元”。从1967年至今已经发行过三套钞票：第一套以新加坡国花“胡姬花”为主要图案；第二套以各种鸟为主要图案；第三套以船为主要图案。新加坡法律对钞票的保护有严格的规定，不准在钞票上涂污、写字等。
新加坡元现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个：
货币名称：新加坡元（SINGAPOREDOLLAR）。
货币符号：SGD。
辅币进位：1元=100分（CENTS）。
钞票面额：1、2、5、10、50、100、500、1000、10000元。
发行机构：新加坡货币发行局（BOARDOFCOMMISSIONERSOFCURRENCY）。
9.港币货币特征
港币现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个：
货币符号：HKD。
辅币进位：1元=100分（CENTS）。
货币名称：香港元（HONGKONGDOLLAR）。
钞票面额：纸币面额为10、20、50、100、500、1000元，铸币有1、2、5、10元和1毫、2毫、5毫等。
港币的发钞行有三家：汇丰银行（HONGKONGANDSHANGHAIBANKINGCORPRATION）、渣打银行（STANDARDCHARTEREDBANK）、中国银行（BANKOFCHINA）。1994年5月1日，中国银行香港分行正式合法地在香港发行港币，成为第一家在香港发钞的中资银行，香港金融界人士称赞此举意味着中国银行对维护本港金融体系稳定的一种承诺，对稳定香港金融市场，对香港的平稳过渡和经济繁荣起着积极作用。1.8全球主要外汇市场有哪些？
地区城市开市时间（GMT）收市时间（GMT）亚洲悉尼23：00AM7：00PM东京0：00AM8：00PM香港1：00AM9：00PM欧洲法兰克福8：00AM16：00PM巴黎8：00AM16：00PM伦敦9：00AM17：00PM北美洲纽约12：00AM20：00PM目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎士、香港、巴黎、洛杉矶、悉尼等。1998年前四大市场的交易额分别占全球外汇交易总额的32%、18%、8%、7%，加总共占全球外汇交易的65%。另外，一些新兴的区域性外汇市场如巴拿马、开罗和巴林等，也大量涌现，并逐渐走向成熟。
从七十年代以来，由于亚太地区的香港、新加坡等到外汇市场的兴起，从时差上使世界各地外汇市场的营业时间相互衔接，加上现代化通讯设备和电子计算机大量应用于国际金融业，从而使全球外汇市场一天24小时都在开放，可以连续不断地进行交易，形成一个统一的市场。
每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。各市场被距离和时间所隔，它们敏感地相互影响又各自独立。一个中心每天营业结束后，就把订单传递到别的中心，有时就为下一市场的开盘定下了基调。这些外汇市场以其所在的城市为中心，辐射周边的其他国家和地区。由于所处的时区不同，各外汇市场在营业时间上此开彼关，相跟着挂牌营业，它们相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络连成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。
具体讲，由于英国与欧洲各国的格林威治时间改成欧洲标准时间，英国与欧洲各国间的一小时时差消失，从而欧洲各国形成了一个大规模的统一市场。从欧洲上午9时开始营业起，至欧洲时间下午14时，纽约外汇市场开始营业。以后是旧金山、东京、香港、新加坡、孟买、中东外汇市场陆续开业，每天东京、香港外汇市场即将收盘时，伦敦等欧洲外汇市场又重新开市了。如此周而复始，世界外汇市场形成一个遍布全球各地的相互间有机联系的巨大网络，使国际外汇市场获得空前的拓展。由于电子通讯技术的现代化，世界各地的外汇市场都能畅通无阻地进行交易。只要拨出对方的电传号码，就可以立即与对方国家的银行进行交易，更可以通过电脑操作传递行情。这样，一个外汇市场的汇率变动就会立即波及其他市场。
据国际清算银行1998年10的初步统计，全球外汇交易的日均交易量估计为15000亿美元，比1995年增长26%。直接远期和掉期交易的市场份额为60%，即期交易的重要性在下降，占外汇市场总交易量的40%。经纪商之间的交易继续主导外汇市场，其市场份额为63%。美元仍然是交易最为活跃的货币，占外汇市场交易量的87%，其次为马克、日元、英镑。
伦敦外汇市场的参与者主要是经营外汇业务的银行及外国银行分行、外汇经纪商、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行。交易时间由9：00至17：00左右（北京时间17：00至次日1：00）。伦敦外汇市场上的交易货币几乎包括所有的可兑换货币，规模最大的是英镑对美元的交易，其次是英镑对德国马克（欧元）、瑞士法郎、法国法郎及日元的交易。伦敦外汇市场1998年4月期间的即期交易量日均为2170亿美元，远期交易量为4200亿美元。
纽约外汇市场的参与者主要是在纽约的美国大商业银行，外国银行在纽约的分支行以及一些专业的外汇经纪商。纽约外汇市场不仅是美国国内外汇交易的中心，同时也是重要的国际性外汇市场。交易时间由9：00至16：00（北京时间约22：00至次日5：00）。纽约外汇市场是除美元以外所有货币的第二大交易市场，这些货币所占的交易比重依次是德国马克（欧元）、英镑、瑞士法郎、加拿大元、日元和法国法郎等。
东京外汇市场的参与者主要是外汇银行、外汇经纪商、非银行客户以及日本银行。交易时间9：00至12：00；13：30至15：30（北京时间8：00至14：30）。东京外汇市场的交易货币比较单一，主要是日元兑美元和马克的交易。据日本银行1998年发表的对东京外汇市场交易额的调查结果。东京外汇市场平均每天交易额为1487亿美元，外国银行在东京外汇市场的交易量中占56.9%（1995年为48.6%），已超过本土银行的交易量。日元对美元、德国马克的交易额占全部交易额的83.5%，比上次调查增长2.4%。
1.12 中国外汇交易市场的历史与现状
在1992年-1993年期货市场盲目发展的过程中，多家香港外汇经纪商未经批准即到大陆开展外汇期货交易业务，并吸引了大量国内企业、个人的参与。
由于国内绝大多数参与者并不了解外汇市场和外汇交易，盲目的参与导致了大面积和大量的亏损，其中包括大量国有企业。
1994年8月，中国证监会等四部委联合发文，全面取缔外汇期货交易（保证金）。此后，管理部门对境内外汇保证金交易一直持否定和严厉打击态度。
1993年底，中国人民银行开始允许国内银行开展面向个人的实盘外汇买卖业务。至1999年，随着股票市场的规范，买卖股票的盈利空间大幅缩小，部分投资者开始进入外汇市场，国内外汇实盘买卖逐渐成为一种新兴的投资方式，进入快速发展阶段。据中央电视台报道，外汇买卖已经成为除股票之外最大的投资市场。
与国内股票市场相比，外汇市场要规范和成熟得多，外汇市场每天的交易量大约是国内股票市场交易量的1000倍，所以尽管在交易规则上不完全符合国际惯例，国内银行开办的个人实盘外汇买卖业务还是吸引了越来越多的参与者。
总体来看，国内绝大多数的外汇投资者参与的是国内银行的实盘交易，而保证金交易，由于国内尚未开放，以及国家的外汇管制政策，国内投资者尚需待以时日。
