目前，中国国内经济因国企改革而停滞不前，要是出口再衰退，则中国业已减缓的经济增长可能遭到重击，中国经不起这种打击。中国面对严重的经济结构性问题，现在才开始整顿中，最大的包袱来自庞大、效率极差的国有企业以及营运不佳、背负直接借款给国有企业而产生大量坏呆帐的银行体系。唯有在中国经济维持高度增长，让国有企业得以苟延残喘情况下，中国的改革政策才可能产生成效。合理的结论是，人民币应该贬值。
然而，中国同时背负着贬值风险的包袱。引发经济危机往往是货币汇率的大幅波动：首先，从各项经济因素来看，人民币目前没有足够贬值的条件，1997年首10个月，外贸盈余高达350美元，而外汇源源不断流入也令人民币在最近创了30个月来的新高。人民银行最近更允许外商有更大处理外汇自由。可见，在经济层面上，人民币正维持强劲态势。
第二，根据以往经验教训，人民币眼前也不会贬值。从人民币在1985、1986、1989和1990年4次官方汇价下调经验看，所带来的负面影响甚巨，包括刺激国内物价上涨。以1986年为例，当时人民币兑美元汇价下调13.5%，汇率下调后，为了争取货源扩大出口，外贸收购价逐步上升，结果令工业品和农副产品价格分别调升8%至12%，触发稍后的严重通货膨胀。
第三，人民币贬值后，企业资金需求增加，但银行无法满足，令企业出现资金短缺现象。事实上，中国的价格体系、外贸结构、银行体系等都处于新旧交替时期，人民币贬值产生的后遗症远比外国复杂。如1986年贬值，中央财政补贴虽因此节省了近100亿人民币，但地方政府却因为企业受损既少了中央财政补贴，又少了企业税收，造成财政紧缩，令中央和地方关系紧张。经过几次波折，中国的汇率政策才确立了基本目标，这就是保持人民币的汇价稳定，人民银行入市干预，主要是为了令人民币汇兑美元保持在一定的波幅水平。
第四，人民币贬值对绝大多数在香港和境外上市的国企股和红筹股都会带来严重冲击。这是因为，这意味着人民币资产跌价，进口原材料和机械价格上升，外商利润缩水，承担外汇风险大增，转眼间中国投资环境迅速恶化，对于目前已低迷不起的中国股市和在国外上市的国企、红筹股将造成致命一击，中国依靠国内国际股市为国企融资的长远庞大计划将落空。
最后，人民币一旦贬值，也将产生非常不稳定的国际后果，对香港以及亚洲其他地区都将产生不安。短期内，人民币贬值将成为引发香港金融灾难的一个最重要导火线。目前，中国是东南亚和东北亚金融危机中唯一不受冲击的经济实体，也是亚洲金融秩序一种不可忽视的稳定力量。中国因为进出口受损而宣布也实行竞争性贬值措施的话，亚洲其他经济将再次受到严重冲击。一旦那些危机深重的地区因为中国贬值再次遭到国际投机家狙击，那里的金融与经济形势将雪上加霜，它们对中国的敌意也将增加。人为实行人民币汇率贬值还会造成对日欧美等西方工业国家更大的贸易顺差，从而加剧本来已存在的多边贸易摩擦，妨碍和延迟中国加入世界贸易组织的进程。1996年月度数据表明，美国对中国的贸易逆差有超过对日贸逆差的趋势。对这一趋势，美国前商务部长指责中国封闭市场，要求中国为美国工人和工商界“提供一个施展的空间”。可以想象，人民币贬值将使本已存在的大量逆差问题更形扩大，从而有可能爆发新一轮的中美贸易战、中日贸易战和中欧贸易战。综观上述，结论是，人民币至少在短期内不宜贬值。
新加坡国立大学经济统计系讲师陆丁博士认为，对于现阶段中国经济来说，人民币不贬值，其利远大于弊。在1994年的人民币汇率制度改革过程中，人民币实际已大幅贬值。中国出口竞争力通过汇率变动得到了增强。如今中国周围国家货币是跟进贬值，虽然会对中国出口形成竞争压力，但中国毕竟已捷足先登，应该有能力在其他方面另辟蹊迳，例如在品牌质量上更上一层楼，保持竞争力，而不是和邻国竞相贬值货币，恶性竞争，然后让其他国家坐享渔人之利。尤其在目前东南亚货币风暴时期，保持人民币币值坚挺，对于维护增强国内外投资者的信心意义重大。人民币跟进贬值，只会动摇投资者对中国经济前景信心。
其实，短期内人民币也不必要贬值。按实际购买力计算，人民币的市场价值显然大大低估了。1997年以来，中国济增长率继续保持在8%以上，消费物价稳定，通货膨胀率只有5%。出口持续强劲，外资滚滚流入，使中国国际收支的经常项目和资本项目保持“双顺差”，官方外汇储备水涨船高，在最近一年里更增长了将近40%，达到1300亿美元以上，成为人民币币值稳定的强大后盾。虽然中国的外债总额高达1160亿美元，但仅相当于国民生产总值的27.5%。相比之下，在1997年货币风暴发生之前，除了新加坡以外，东南亚各国的外债额相当于国民生产总值的30%以上，有的甚至更高达50%，与中国的外债负担不可同日而语。而且，中国的外债大都以中长期贷款为主，短期外债仅占外债总额的12%。国际组织和官方贷款在中国外债中的比重也比较大，相反，一些东南亚国家的外债则以短期贷款民间信贷为主，因此比较容易出问题。
中国台湾中信投信副总经理刁明华认为，中国的基本面良好、低通膨、出口与经常帐维持顺差、外汇资本移动受到管制、可采扩张性财政与货币政策、工资成本相对来说仍低，这些都是人民币1998年不会贬值的原因。以1997年6月的汇率水准来算，各国与中国工资水准的倍数分别是香港14·8，印尼1·5，马来西亚3·7，菲律宾2·1，泰国3·4，南韩11·8，台湾11·6。而以目前的汇率水准来看，香港维持14·8，印尼由于贬值剧烈，降到低于中国的0·75，马来西亚2·27，泰国1·82，南韩6·85，台湾为11。除了印尼之外，中国还是这个区域里工资最低的，因此虽然邻近国家币值大贬，但中国低廉工资成本的优势仍然存在。人民币不贬，有助解决金融危机。
国际政论时事评论员阮次山认为，关于人民币应升值或贬值的问题，应追溯到这个问题的根本，即这次亚洲金融风暴其实或多或少与中国有关。因为从1994年以来，人民币贬值3次，从1994年的5.7人民币兑1美元贬到最近的8.3元。由于过去5年东南亚各国的货币大都“死盯住”美元，人民币贬值的结果，自然使这些国家的币值相对升值，中国也因此累积了相当的外汇财富。这几年来中国骄人的经济增长率有大部分要拜人民币贬值之赐。
另一方面，阮先生继续分析道，人民币若不跟进贬值，必然在价格上失去优势。问题是，中国是全球个人存款率最高的国家，人民存款率为40%（美国只有4.7%；日本为13.1%），1996年，全国人民总存款额为5万亿人民币左右。人民币一旦贬值，对国内民心、经济将会造成重大冲击。
世界银行中国地区首席经济专家华而诚貌7b为，人民币要贬值的必要条件则是中国国际收支帐出现逆差才行，然而目前中国无论在经常帐或是资本帐方面都呈现顺差，1997年其国际收支顺差也应在400亿至500亿美元之间，因此要从顺差消失到出现逆差的情况并不容易发生。而即使出现了逆差，人民银行也“有能力以及有意愿”去支持人民币，比如动用中国高达1400亿美元的外汇存底去稳住人民币之币值。
美国的中国经济问题专家马汀波兹认为，人民币一旦贬值，必然会引起亚洲另一波金融危机。为此，中国当局一定会坚守维持人民币汇率的承诺，帮助各国渡过经济困境，以显示其对该地区及国际事务的负责态度。同时，维持人民币的高币值也将减轻中国与美国之间巨大的贸易失衡，有助加强两国之间的贸易往来，并换取美国对中国加入世界贸易组织的支持与让步。
新加坡南洋理工大学商学院林崇椰教授在一项由新加坡南洋大学和日本大阪大学公共政策学院联合举办的国际学术研讨会上，以“亚洲货币危机解决方案”为题发表重点演讲时提出，亚洲货币危机已为全球经济带来威胁，只要港元和人民币兑美元汇率失守，便可能触发一场全球性经济大恐慌。虽然亚洲货币危机已蔓延多时，但人们对这场危机进一步恶化的恐惧感依然存在。只要危机扩散到香港和中国，便轻易可使亚洲货币再度陷入狂跌的境地。他认为，港元如维持不了对美元的联系汇率，就必然促使人民币走向贬值，并引发更大的危机。
前世界银行高级经济专家杨叔进表示，如以相对物价上涨率计算，在1993年的基期标准下，中国目前的物价水平，比美国高了41﹒07个百分点，也就是人民币的对外价值如以美元计算偏高了40％以上。照这么算的话，“目前人民币兑美元的合理汇价，应该是11﹒7036元兑1美元”。“贬值的压力当然在，但问题是，人民币贬值与否已不是单纯经济问题，它关系到整个中国经济发展，甚至香港“一国两制”能不能维持，也和汇率息息相关。”
建弘（亚洲）证券客户部经理悚志文认为，现在各界把人民币的升贬和出口竞争力直接挂在一起的说法是见树不见林。中国之所以坚决扞卫人民币汇率有一个根本性的理由，那就是目前香港主权已属于中国，而且中国新一轮的金融改革才刚起步，如果这时让人民币贬值，不仅导致中国金融资产缩水、股市下跌，打乱改革节奏，更严重的话，实施14年之久的香港联系汇率也会失去屏障的基础。他同意汇率走势过强，对中国未来出口竞争力造成一定程度的伤害；但如果人民币倒了，第一个产生的情况是香港联系汇率很可能在一夕间瓦解。那时候，香港以地产、金融为主的产业结构会面临即刻大幅缩水的危机。不但中国别想再利用香港筹资，港人对中国“一国两制”的承诺，也会失去信心。除此之外，人民币骤贬还可能掀起亚洲各国另一波的贬值竞赛。基于这两个理由，不管目前压力多大，中国都要继续撑下去。
香港《文汇报》1998年元月发自纽约的一篇题为“港元、人民币一旦失守全球大萧条必重演”文章中指称，从种种迹象显示，国际大炒家当前的目标是针对港元和人民币，趁亚洲其他国家信心薄弱之际，进一步刺探北京及香港的反应，局势之严峻，决不下于1997年10月。如果人民币及港元贬值，世界经济将会出现全球性灾难。
文章指出，国际大炒家第一目标是首先冲垮港元。由于港元与人民币唇齿相依，如果港币与美元的联系汇率制度被狙击而港币贬值，人民币将会受到冲击。由于人民币目前不是完全自由兑换，因此国际大炒手企图先挑战港币。港币若失守，这些大炒家就可进入中国金融市场。大炒家挑战人民币的目的，在于迫使中国开放金融市场，让他们有炒卖的活动场所。而冲击中国经济最快的方法，就是使中国像南韩一样，在极度需要外资救急的情况下，开放外资进入金融市场。
文章强调，如果人民币现在贬值，后果不堪设想。中国将马上面临一定幅度的通货膨胀，进口商品、原料、设备价格大幅上扬；正在改造中的国有企业更难以挽救，失业及退休职工的生活品质必然下降；而中国经济增长也会放缓从而引发其他问题。文章指出，一旦人民币贬值，在国际上则将造成货币“争相贬值”的骨牌效应，当全世界产品都因货币贬值而涌向美国（因美元是唯一不贬值的主要货币），势必产生全球性产品过剩，出现世界性“通货紧缩”，有如三十年代的世界大萧条，经济陷入崩溃。
中国坚守人民币汇率，还有扞卫“亚洲价值观”的重要因素。亚洲金融风暴使欧美一些人士抱着幸灾乐祸的心态，纷纷乘此抨击“亚洲价值观”。一旦人民币贬值，将更进一步加深亚洲金融危机程度，亚洲国家将很难在短时间内翻身。在这波金融风暴中，中国所扮演的角色无疑已经把自己当成扞卫“亚洲价值观”的中流砥柱。
对于中国政府恪守人民币不贬值的承诺，外界给予了极为正面的评价。欧亚官员1998年2月20日在欧亚论坛会议上承认，在亚洲一些国家遇上经济危机期间，中国成为稳定的因素，没有透过货币贬值令金融动荡恶化。出席此间为期两日的欧亚论坛的代表也承认，中国在解决亚洲经济危机上是个重要的稳定因素。中国副总理朱熔基的私人代表在会上保证，中国会协助平息区内的动荡，受到与会人士热烈欢迎。韩国国际经济政策研究所主席说：“中国十分了解自己在保持亚洲稳定所要扮演的角色。”特尔契克说，中国的保证是“有意稳定该区的贡献”。他续说：“这显示中国准备承担国际责任。”
美国财政部长鲁宾表示，在拯救目前的亚洲金融危机中，除了受害国必须进行金融体制改革以外，中国扮演了“极为重要角色”，也即维持人民币之稳定性。鲁宾是应邀在华盛顿乔治顿大学就“亚洲金融危机”发表演说时说这番话的。
