相比较上述54家基金公司2006年年报，2007年第一季度的季报虽然在所持个股上出现分歧，但大的方向仍然没有改变。除了基金传统重仓的招商银行、万科A等优质蓝筹股票外，基金重仓股也浮现了不少新面孔，包括中国人寿、中国平安、张江高科、冀东水泥、同方股份等。天相投顾的统计数据显示，基金新增前20名基金重仓股为中国人寿、中国平安、兴业银行、张江高科、中金岭南、华夏银行、冀东水泥等20只股票，其中持有中国人寿、中国平安、兴业银行3只股票的基金数均超过10只。按基金持有股份占该股流通股比例计算，排名前三位的为孚日股份、冀东水泥、恒生电子，基金持股分别占该股流通股比例23.78%、19.08%、15.53%。从这新增前20名股票一季度涨幅来看，靠前5名的为名流置业、同方股份、恒生电子、康美药业、南钢股份，涨幅分别为208.3%、120.7%、104.4%、104.2%、102.1%。基金买进这20只股票的数最都在1000万股以上，最少的康美药业，基金持有1251.5万股，最多的中国人寿，基金持有8848.5万股。
与南方、广发等大基金公司相比，部分中小基金公司选股思路也显得与众不同。例如，东吴价值双动力基金其十大重仓股为苏宁环球、湘电股份、时代新材、国投中鲁、张江高科、华星化工、S天一科、双鹭药业等股票；天治基金对房地产和金融暂时持冷淡态度，其旗下天治财富增长基金没有配置房地产股票，天治品质优选基金对房地产行业股票的配置市值也只占其净值比例的2.67%；信诚基金公司旗下基金配置的重仓股为特变电工、稀土高科等股票，对房地产行业股票配置市值也只占其净值比例5.33%。同时，未股改的S深发展、S三九、S双汇、S阿胶、S湘火炬等S股也为基金重仓持有。其中，上投摩根和嘉实基金公司分别持有S阿胶1294.6万股和1268.6万股。南方基金和兴业基金分别持有S湘火炬7226万股和1313万股。
而当老基金在大手笔甩卖手上的“经典品种”的时候，新入市的基金却对于建仓这些股票乐此不疲。这是近期结束的基金一季报披露的最新消息。根据Wind资讯统计显示，2007年1季度新披露季报的基金，截至3月末合计持有A股股票接近1200亿元人民币。其3个月的建仓速度已经赶上了老基金的步伐，仓位达到了78.11%。而招商银行、万科A等基金重点品种则成为其主要投资对象。统计显示，新基金一季度建仓的前十大A股分别为，招商银行、中信证券、万科A、浦发银行、宝钢股份、中国石化、民生银行、武钢股份、烟台万华和大秦铁路。其中，招商银行、中信证券、万科A、浦发银行等公司都属于老基金此前的主要的持仓对象。新基金在上述十个股票上的投资累积规模达到250亿元人民币以上。
另外，新上市的A股股票，诸如兴业银行、中国平安、中国人寿等都成为新基金的争相增持对象。其中，新基金在兴业银行上的重点投资达到5803万股，市值超过15.8亿元人民币。新基金在中国平安上的投资达到2997万股，市值超过14亿元人民币。中国人寿的持仓情况也较重。
在行业配置上，新基金也明显的更倾向于经典品种，新基金在金融保险业的投资上达到19.92%的比例，超过全部基金18.38%的配置规模，新基金在非金属行业上的投资达到13.54%的比例，超过全部基金13.22%的配置比例。新基金在批发零售行业上的投资为7.92个百分点，也超过了全部基金的配置状况。
调整都是买入的好机会
就在2007年大盘剧烈震荡、很多投资者不知所措之际，一些投资者甚至进行恐慌性杀跌操作。对此，有关专家和市场人士都认为，牛市中出现的下跌实际上就是买人良机。复旦大学谢百三教授表示，大盘短线调整是正常的。如果指数就这样一路涨下去，投资者和管理层都会觉得不安。出现调整的现象以使股市有一个休养生息的时间，也可让还没有进场的投资者有机会进去。现在跌了，正好是一个进场的机会。
与谢百三持相同观点的很多是基金经理。长城基金经理就表示，牛市下跌时就是买入机会。资金方面，长城基金经理指出，外管局新批了5亿美元的QFII额度，而2006年底发行的基金目前仓位都很低，按规定，新基金在6个月内必须按要求建仓。此外，由于股票、基金在2006年产生了明显的赚钱效应，因此储蓄存款以及那些投资低风险基金、固定收益理财产品的资金纷纷向股市转移。这一切说明，目前市场资金供应充沛。
华夏基金公司的观点是，依然看好整个中国的股票市场。其理由在于：目前估值水平仍处于一个合理的范畴，虽然已经不再像2006年一样处于一个严重低估的范畴了。打一个比方说，什么是低估呢？可能很多投资者都买过房子，比如说在中关村地区有四栋楼，其中有三栋楼卖一万块钱一平米，有一栋楼只卖五千块钱一平米，这个时候如果作为房地产的投资者肯定想我买五千块钱的这栋楼，它一定会涨到一万块钱，这就叫低估。当整个中关村地区的楼盘都没有在一万块钱以下，大家都是一样价格的时候，可能人们又要去考虑，这个时候就不存在低估了。同样的道理，经过2006年一整年的大幅上涨，2007年的市场不存在低估了，但市场依然看好2007的原因是什么呢？
华夏基金公司认为，这是因为这个市场还会成长，也就是说比如中关村现在的房子是一万块钱，但是我们认为它以后的房价能涨到两万块钱，所以即使一万块钱现在很贵了，我们还会去投资，因为它未来能涨到两万块钱。所以我们说2006年投资主题是低估，2007年投资主题是成长。但是按2007年目前的市盈率来说，市场水平就意味着股票市场的波动会加大，也意味着基金投资的波动也将加大，所以这就是我们为什么请投资者首先注重风险的一个最重要的原因，即市场的波动会加大。
南方基金副总经理许小松指出，市场目前已从价值的回归迈向了繁荣。到达繁荣顶点之前，外围股市波动、行政调控都不足以逆转趋势，任何一次下跌带来的都是阶段性的机会。股市有一定的泡沫，但是我们认为这是比较正常的，现在泡沫最大的是被流动性催涨起来的垃圾股、题材股，还有所谓的概念股，风险非常大。
由上海证券报和理柏中国共同推出QFII中国A股基金月度报告4月号于2007年3月底发布。最新的月报统计显示，QFII对于调整市一致持乐观态度，“将近期的调整视为入市良机”成为各家QFII基金在最新月报的一致表态。
摩根大通中国A股先锋基金在最新一期月报中认为，近期环球股市进锐退速，中国成为主要波动来源。之前14个月增幅超过一倍半的上海股市分别进行过1月31日、2月27日、4月19日三次力度较大的调整。美国交易系统出现的问题更令跌势雪上加霜。但他们认为，中国经济基本因素依然稳健，尽管短期内由于受制于环球投资者降低风险的考虑，以及挥之不去的政策隐忧，中国市场预计将持续波动，但政府政策仍将维持促进增长的立场，而中国经济增长亦有望保持顺畅旺盛。该基金继续看好金融及部分零售行业公司的基本面状况，并将近期的调整视为入市良机，以吸纳盈利增长持续强劲的优质股。
广州万隆在其系列报告中指出，在这轮大牛市、长牛市面前，空头投资机构和投资个人则成了唯一无法享受股市大红利的输家。市场之所以还有这么多做空的投资者，其做空理由就不仅仅是操作技巧上的问题，更主要的是在认知问题上。此外，加上上层和舆论对于泡沫的争论，引起市场的发酵和认同。由于2001年高点2245点见顶后大幅度的杀伤力，非常容易使投资者产生逃顶的决策，以为2500点以上就是主力的诱多伎俩，能够在2600点上面清仓，以为那是智慧的表现。然而，世界已经发生了变化，这一段的行情，恰恰是最诱人的行情，很多股票全面升值，甚至比2006年全年的升幅都大。3000点以上，部分空头终于耐不住大盘不断逼空向上的态势，他们把3300点作为一个重要的止损点，因此开始空翻多。但是，由于这次空头犯的是认知上的错误，因而要顺利彻底地站到多头立场来看待市场，还是非常困难的。他们（空翻多）中可能只有很少部分人改变空头认知，大部分人属于技术上的空翻多，一有震荡，马上变成空头。一夜三惊，甘食无味，就是对于他们的描写。尽管大盘指数越升越高，空头也失去了越来越多的阵地，他们懊恼、坐立不安，却还是一个劲地到处唱空。股市就在他们唱空之际走出了一波波慢牛逼空行情。对于那些唱空的人来说，遗憾的是他们看不懂中国的牛市究竟是怎么回事，他们还在用2001～2005年熊市时的空头思维来指导自已的投资行为，更糟糕的是，他们不敢面对正扑面而来的超级长牛市，在他们看来，这可是从来没有过的呀！可在大牛市、长牛市道路上，任何时候失去筹码都将是一个严重的低级错误。行情走到现在，人们才发现，在操作上多空越转换，赚钱越少，只有那些从行情开始就将筹码一直捂在手中的人赚得最多。牛市中很难将筹码捂住，好多人被一波波的震荡调整吓得丢掉了筹码，最终只得花更大的代价去追回，否则就被市场淘汰。正由于这种多空转换，才使行情越走越高。
广州万隆在其系列报告中呼吁投资者，绝对应该多多学习“贪婪的多头”，学习他们对待指数大跌时的想法。牛市的方向不会轻易改变，“大胆地买股票，坚持做多的”原则依然是现在行情下的基本原则！
