大凡追随指数的人都熟悉“指数效应”，也许他们不知道这个术语。一种股票加入某一流行指数时，其价格往往上涨。最近两年，加入标准普尔500指数的股票，从宣布加入的那一天起到正式加入的那一天止，价格平均升幅达5％以上。这些股票在未来几周或几个月内不会跌回去，甚至永远都不会。一般来说，标准普尔公司大约在正式调整指数的前五个营业日宣布调整。例如，如果大家都知道某公司将在本月底完成合并并加入标准普尔500指数，标准普尔公司则在预期合并日的前一周宣布增加这种股票。从宣布这种股票加入指数到正式付诸实施这段时间会出现指数效应。
指数效应的研究主要集中在标准普尔500指数上，因为市场上大量的资金在跟踪它的成份股。理由很简单：当一种股票加入指数时，指数基金必须调整头寸，购买这种股票。这些基金购买的数量约占该股票发行在外的5％～8％股份，这么大的需求肯定会推升股价。除非这些基金抛售它，否则，股价会上涨。套利者试图通过在宣布日购买它以期在它正式加入指数之前卖给这些基金，从中获利，这样会扩大指数效应。在某些情况下，投资者热烈追捧的股票会使这种效应更大。创记录的可能是1999年12月加盟标准普尔500指数的雅虎（Yahoo），当时，它的股价在两周内上涨了25％。
其他指数也有类似效应。道琼斯工业指数的调整很少，但是也会引起大量的交易和明显的效应。道琼斯指数剔除某个成份股会引起该股票价格下跌这种截然相反的结果。再有就是罗素指数，尤其是小公司股票的罗素2000指数。罗素指数每年调整一次，罗素公司提前一个月宣布成份股的调整名单。由于罗素2000指数不断普及，它的成份股比较小，流动性低于标准普尔500指数或道琼斯指数，因而，这种年度调整常引发某些混乱。
主要的指数编制者
美国市场的指数编制者主要有标准普尔公司、道琼斯公司、罗素公司和威尔舍合伙人公司。我们首先简要介绍这几家公司，然后介绍四个国际市场的指数编制者：标准普尔公司（同上）、道琼斯公司（同上）、MSCI和FTSEC，指数是金融领域的一个组成部分。
任何一份内容全面的指数名单都可能很快过时，你应当经常访问这些指数编制者的网站，查询最新的指数名录。指数变化的步伐很快，但是指数一旦建立就不可能再出现革命性的变化。因此，指数的目标和总体指导方针保持不变。实际上，标准普尔500指数在1957年进行过一次重大变革，道琼斯工业指数自20年代后期以来一直都保持30种股票，这两个指数在最后一次变革之前都采用相同的计算方法。另一方面，指数必须紧跟市场。1998年和1999年，标准普尔500指数因公司合并和其他变化而调整过40多次。
标准普尔公司
标准普尔公司是编制市场资本化指数的先驱。它估计标准普尔500指数总市值达10000多亿美元。先锋500指数信托（van-guard 500 Index Trust）是美国最大的共同基金，资产超过1000亿美元。
由美国股票市场上500种股票组成的标准普尔500指数是标准普尔指数的旗舰。这个指数选取了一些非美国公司，但它们早已老态龙钟，今天已不再列入指数。它的成份股都是一些领导型大公司，反映了整个美国股票市场。它由一个委员会负责管理，总保持500种股票，必要时进行调整。
此外，标准普尔公司还提供其他一些美国市场指数和外国市场指数。美国市场指数有标准普尔100指数、标准普尔中型公司400指数、标准普尔小公司600指数、标准普尔超级综合1500指数以及与金融分析公司BARRA共同编制的一系列成长指数与价值指数。标准普尔100指数由标准普尔500指数中的100种股票组成，它是OEX期权交易的基础，起初是由美国主要交易所之一的芝加哥期权交易所（CBOE）为期权交易而设计的。标准普尔公司现已从芝加哥期权交易所接管了这一指数。
标准普尔指数按经济部门、行业组、行业和子行业进行分类。
经济部门共分10个，分类最细的子行业大约为125个。指数编制者大多还对部门和行业进行系统分类，但是，标准普尔公司和摩根·斯坦利资本国际公司联手共建一种双方共享的行业分类方法。
补充材料：谁是标准普尔指数委员会委员？
标准普尔指数由一个9人委员会负责管理，他们皆为标准普尔公司全职人员。尽管指数和指数委员会的历史很长，但指数委员会只是在最近10～15年才享有盛名。凡是未看序言的读者可能都想了解这个指数委员会——本书作者正是标准普尔指数委员会主席。
标准普尔指数委员会负责指数的管理——确定加入或删除哪种股票，决定修改一种或另一种股票的政策，制定何时宣布调整或如何计算指数的规则。虽然委员会公布了总体指导方针（参见标准普尔指数网站www.spglobaI.com），但最终的决策还是由委员会来裁定。有些指数编制者使用电脑和“目标”规则，标准普尔公司认为由经验丰富的分析师和投资者共同组成的委员会肯定能胜过电脑，电脑运行的毕竟是委员会所编写的程序，因此，人们可以忽视这种电子中间人。
指数委员会负责管理标准普尔旗下的全部美国市场指数，它大概每月召开一次秘密会议，讨论市场上即将出现的公司行为。
例如标准普尔指数成份股公司的合并或重组，也讨论指数成份股的侯选名单。侯选名单严格保密，非直接参与管理标准普尔指数的人士不得接触。
指数委员会有时也同指数成份股公司或希望成为指数成份股公司的公司会面。指数委员会认为会面对双方均有利时才会进行。如果一家公司一心想加入标准普尔500指数，而标准普尔公司熟悉这家公司，了解它的规模、财务状况及其财务历史，那么委员会就不可能同意会面。另一方面，如果一家成份股公司介入一项错综复杂的合并，委员会就同意会面，并利用这一机会了解即将发生的合并细节。标准普尔公司不会公开宣布这些会面，可是，只要这些公司认为标准普尔公司的决定不影响其指数地位，它们就会向新闻媒体宣扬说它们已同标准普尔公司会面。由于指数委员会同一家公司会面时不作任何决定和承诺，公司决不会知道最后的决策结论。
公司有时游说指数委员会。经验表明，一家公司给委员会某位委员写信请求考虑本公司，它也会写信给所有其他委员。因此，标准普尔公司不愿意公布指数委员会的委员名单。
道琼斯公司
道琼斯公司出版《华尔街日报》并发布道琼斯工业指数，这可能是引用最广的一个股市指标。“道琼斯工业指数”是30家大公司的简单价格加权平均数，这些公司由《华尔街日报》编辑委员会选定。道琼斯工业指数在美国同一时期的指数中历史最悠久。包括标准普尔500指数在内的其他指数都可以追溯到它们的初创期。道琼斯工业指数创建于1896年，它还有两个知名度不高的伙伴：交通指数和公用事业指数，这三个指数共同组成了一个范围更广的道琼斯综合指数。
人们广泛跟踪道琼斯工业指数，原因有三：一是它的悠久历史；二是《华尔街日报》的鼎力宣传；三是家喻户晓的成份股名称。
最近几年，道琼斯公司开始极力扩展其指数范围，增设了类似于道琼斯工业指数的欧洲市场指数。可惜，这些新指数并未引起美国人的兴趣。
弗兰克·罗素公司与威尔合合伙人公司弗兰克·罗素公司与威尔舍合伙人公司是美国的另外两个指数编制者。这两家公司向专业资金管理人提供大量的投资服务，威尔舍合伙人公司还提供基于自己指数的共同基金。同标准普尔指数和道琼斯指数不一样，它们的指数依据固定的公式由电脑产生。标准普尔指数和道琼斯指数在必要时进行调整，威尔舍指数和罗素指数则通过重新运行电脑程序和数据，每年调整一次。一些人认为电脑完全可以做好“被动”投资，这是一种跟踪股票市场而非听从人们指令的投资方法。其他人则怀疑电脑公式胜过委员会良好决策这一说法，电脑程序是人编写的，这些指数背后其实也有委员会。
总结了这四家公司提供的主要指数。本表只是大致罗列，远非详尽。有兴趣的投资者应当花些时间上因特网详细查询这些指数，表中列有一些参考网址。
这张表再长也只不过是指数世界的冰山一角。还有很多其他类型的美国指数，绝大多数的大型系列指数例如标准普尔指数或道琼斯指数，都按经济部门、行业、工业等进行细分。这就提供了范围更加广泛的专业化指数，也为投资者提供了非常有用的工具，因为投资者可以将某种股票的投资回报同它的行业、经济部门以及整个市场进行对比。若你关注某种类似于戴尔（Dell）或IBM的热门计算机股票，你就会知道这家公司、这个行业（计算机硬件）、这个部门（技术）或整个市场是否会给你带来财运。
有些指数还覆盖了其他国家的市场。编制全球性指数的四个主要编制者有标准普尔公司、道琼斯公司、MSCI和FTSE。前两者我们已做介绍，MSCI是摩根·斯坦利资本国际公司，它主持一个范围覆盖世界上51个国家的系列指数。FTSE由英国《金融时报》和伦敦股票交易所共同拥有，名称源自它们的起首字母。
FTSE—100指数最为著名，它也提供一系列全球化的FTSE世界指数，指数范围覆盖29个国家。
同只关注去年的最佳回报相比，选择指数还要考虑其他方面。
人们应该认识到在使用90年代的数据作对比时要谨慎，因为美国这十年的市场表现异常出色。列出了上面讨论的一些指数在1995年至1999年的年回报率。
