长实一看情况对己不利，就又出新招了，周一晚11时左右，就在排队等候新港城发售的人龙前（已有180余人漏夜排队），挂出一条醒目的长幅：“海柏花园每尺仅售$3275元起！”
这大概是同业竞争最可怕的情景——顶烂市。
不大一会儿，新港城排队的人龙就减少了不少。
据香港某周刊《二李决战马鞍山》一文报道，恒基首天只卖出七八成单位，较预期逊色。
总算李兆基还沉得住气，他声称不会再减价与海柏对撼了，不再与超人顶烂市了。但是在美丽华收购一战中，李嘉诚却吃了李兆基的亏。
在这次马鞍山比拼中，虽然长实并未令恒基铩羽，但总算杀了一杀李兆基处处与超人争锋比斗的气焰。但是，在这场争战中，双方招数迭出，甚至出现互相诋毁和顶烂市的情况，实在不像两位商界大亨所为。仅就李嘉诚个人而言，与以往永保君子风度的他不大相同。为什么李嘉诚这次就不再抱买古董心理的经商常态，而在此战中，不再顾全自己的作风、形象，不惜一切代价志在必胜呢？
这一切，还得从李嘉诚在对美丽华的收购当中说起，李兆基却给半路杀出了程咬金，令李嘉诚半途而废，功亏一篑。超人无往不胜的风头受挫，对其形象及信誉度都有影响，如在这次马鞍山的战役当中再次落败，那就会令人对超人产生“廉颇老矣，尚能饭否”的疑虑。其负面影响会立即显示在股市上，危及股票的指数，并极有可能波及到所有的事业。
股市的号召力来自于股东及股民的信心。小股东及股民的信心又来自于大股东的形象、信誉及实绩。所以，李嘉诚誓要挫败李兆基，从商业的角度上去考虑，实乃纯属精明之举。
五、纵横股海“百亿救市”
一般来讲，股市的兴旺与衰微，大都与政治因素有直接的关系，大致上有一定的规律可循。李嘉诚是股市的弄潮儿，每一次大进大出，都能把握时机，预示出未来股市的走向如何。古人云：“功夫在诗外。”李嘉诚把握的准确，是他不时关注整个国际时势的结果。当然了，没有绝对的事情，股市也不尽如此。有时股市的突发事件，并非是外界因素才使之这样的，那是任谁也无法预测的。从这一点也可以充分显示出股市的极其阴险、变幻莫测的一面。但同时，正因这，才让股市更加地吸引人。
香港证券历史上一次规模最大的集资行动发生于1987年9月14日。李嘉诚宣布长实系四间公司——长实、和黄、嘉宏、港灯合计集资103亿港元。对于这笔巨额的资金用途，李嘉诚当时表示在3个月内公开。与此同时，长实公司还决定，长实系发行的新股，将由五家证券经纪公司包销，向公众发售。
10月19日，美国华尔街股市狂泻508点，造成香港股市恒指暴跌420多点。如果在9时之前，包销商尚可引用“不可抗拒”的条款退出包销供股计划。结果这个计划在10时开市前得以顺利通过，开市后造成包括香港在内的世界股市的连锁反应。
股市这次简直是遭到了重大的打击，然而李嘉诚这次却又靠他的机灵，更靠的是他的运气，侥幸躲过了这场股市浩劫。长实系上市公司市值下跌，但实际资产却没有丝毫变动。而全销商这次却真是欲哭无泪，叫天天不应叫地地不灵了，他们将承担包销的一切风险。
10月20日早上，联交所主席李福兆宣布停市4天。10月26日周一重新开市，香港股市崩溃，当日恒指暴跌1121点。五家包销商所拟定的供股价都比市价高出30％以上。在这种形势下，长实系的大股东或控股公司承担其责任的一半（51.1亿港元），其余价值50多亿港元新股由原有5家包销商及上百家分销商承担。利用这次股市浩劫，结果是长实系四公司的集资计划终于大功告成了，这就是被有关的传媒评价的“百亿救市”大行动。李嘉诚的筹资方案虽然让包销商大受其害，但却因之而挽救了香港的整个股市。李嘉成在这次股市当中，扮演了白衣骑士的角色。
大盘崩溃，约值香港总市值15％的长实系上市股票均下跌三成，依照以往的常规，是向公众股东廉价收购本系股票的大好时机。可是10月23日，李嘉诚向香港证监会提出一个“稳定股市”的方案，拟动用15—20亿港元，吸纳长实系四公司的市面散股，以便“协助本港股市的稳定”。他强调“此举目的是希望看到本港股市的经济不要有太多波动，希望能稳定下来”，“绝非为个人利益，完全是为本港大局着想”。
在这次股市大行动当中，尽管李嘉诚早已声明了自己的立场、作法，仍然有人认为“有为私之嫌”。舆论纷纭，人言人殊。
当时，李氏家族控有长实的35％以上的股权，控有和黄的股权也近35％。按照收购和合并的条例，已经超过35％股权的人士要再增购股权，就必须提出全面收购了。李嘉诚全面收购，要求放宽限制。证监会碍于条例不予批准，李嘉诚多次去港府力争，希望从“救市大局”出发。结果收购及合并委员会决定接纳李嘉诚的“救市建议”，暂时取消有关人士购入属下公司股份超过35％诱惹点而必须履行的全面收购条例。但规定所购入最高限额之股份，必须在一年内以配售方式出售，同时购入股份时必须每日公布详情。
李嘉诚对放宽限制表示欢迎，但认为既放宽收购点又限期售出，这是“措施矛盾”，“难消危机”，不能从根本上解决问题，当时就表示对所附带的条件感到非常的失望。这意味着，如一年限期内，股价继续下跌，那么他收购的股票必要蚀本了。某报报道说：“李嘉诚原想酿的美酒变成苦酒，现在不得不喝下去——李氏购买了数亿股票。”许多人都认为，李嘉诚必蚀老本不可——依以往香港与海外股市的经验，股灾之后，必有2年至3年的低谷。
但让人更加无法预料的是，这次特大股市竞恢复的是如此之快。年底股市就开始回扬上长（欧美的股市也是这样的），到了1988年的4月14日，恒指收市报2684点，已接近1987年初的水平。李嘉诚在一年的限期内，以配股方式将增购的购票出售，不但没有亏蚀，反而还有几千万港元的盈利。幸运之神在李嘉诚的精明牵引下，再一次光顾了李嘉诚的事业。令人瞩目的是，李嘉诚这次亿万集资行动（9月14日）与香港股市暴跌（10月19日）的时间相差只有35天，这是否意味着李嘉诚早已预感到香港股市将会出现大灾难？
到今天，这仍然是一个撩人心神却不得解的谜。
话说到根本，幸运是成全不了股市常胜将军的。李嘉诚之所以能成为股市中的强人，靠的是他的良好素质。他在一次次股灾之中，都能安然地渡过，而不致于翻船落水。
马世民在会见《财富》记者时说：“李嘉诚是一位最纯粹的投资家，是一位买进东西最终是要把它卖出去的投资家。”马世民的话，揭示了李嘉诚在股市角色的优势——这种优势，或许很多人都明白，但由于急功近利的心理驱使，许多人都不愿做这种角色，而宁可做投机家。
进入股市的一般有两种人：一种是投资家，另一种是投机家。投资家与投机家的区别在于：投资家看好有潜质的股票，作为长线投资，既可趁高抛出又坐享常年红利，股票虽然是不高，但是它是持久稳定的；投机家热衷的可是短线投资，借暴涨暴跌之势，炒股暴利，自然也就有人会有一夜暴富的可能，但也别忘了有的人也可能一朝破产。就是那位香港股坛上赫赫有名的香大师香植球、金牌庄家詹培忠，不也曾股海翻船，数载心血几乎化为乌有了吗？
股市当中既有人算（哪个人的决定），也有天算（股市规律）。有时候人算不如天算，哪怕你是绝顶聪明之人，违背了股市规律，你都有可能失算的时候。所以李嘉诚几番大进大出，都是以“腌股”为后值的，一待良机，急速地抛出，典型的例子如1987年，李嘉诚在半小时内就下定决心投资3.27亿美元，购买英国电报无线电公司5％的股份。
这是一支值得长期保留的明星股。
3年后，股价高升，李嘉诚又以同样快的速度，将股票抛出套现，净赚近1亿美元。
从这个例子中，我们可以看到李嘉诚在股市当中稳扎稳打，善抓机会的优势是他首先立于不败之地的最根本的原因。
李嘉诚在除股票之外，还投资了债券。众所周知，购买债券是一种极保守的投资，持有人只能享受比定期存款高的利息，而不能分享公司的利润，但是李嘉诚买债券可是具有一大特色的：那就是可以交换股票。
债券有1年至3年的期限。如果认为该公司的业务有可靠的增长，便以债券交换股票；假若你交换不成，就将债券保留至期满，带本带利地套回来。
1990年，李嘉诚购买了约5亿港元的合计债券。另又购买了飞翔、爱美美、熊谷组、加怡等13家公司的可兑换债券计25亿港元。
结果是胡应湖有合计债券表现十分出色。李嘉诚马上把合计债券兑换成股票。当初价值5亿港元的股票，到3年后升值到近9亿港元，账面溢利达3亿多港元。
李嘉诚购入的其他可兑换债券，也都同股票般，有不俗的表现。从20世纪80年代末起，李嘉诚的集团已经十分地庞大，以他一个人的精力和智力，是不能够同时应付管理多间的大型公司的。于是，李嘉诚就这样，也改变了经营策略，他大多通过债券股票的投资，利用富有进取心的商家为他赚钱获利。这样一来，虽然是不如自己投资自己经营获利要大些，但是它却比较省事。
李嘉诚之所以投资债券，一来是债券与股票相比起来，风险要小许多倍，这样就更加了符合他的准则“稳健中求发展，发展中不忘稳健”。同时，两条腿走路，留刃余地自然会更大。
而李嘉诚之所以能够成为商界的“超人”，就在于他能够料知先机，图谋大业，多面发展，每战务求必胜，上市集股利弊参半，李嘉诚半市获利，又调转船头，再图发展。
从1984年起，李嘉诚进行了3次私有化活动，“私有化”是一个专用名词，即改变原有上市公司的公众性质，使之成为一间私有公司。
李嘉诚先后决定把国际城市，青洲英泥、嘉宏国际私有化。原因有二：其一是以长实、和黄、港灯3间巨型公司的规模，足以获准浩大的集资计划。其二是私有化的公司，将恢复不受公众股东及证监会制约监督的优势。
私有化淡出股市。也是一种收购，即大股东向小股东收购该公司的股票，使其成为大股东的全资公司。
1985年和1988年，李嘉诚分别顺利地将国际城市和青州英泥私有化。而嘉宏经过一波三折，也于1992年实现私有化。从此之后，长实系剩下长实、和黄、港灯三大上市公司了。总市值除银行外仍踞全港财团首富。
李嘉诚的私有化，避免了业务重叠（如嘉宏与长实、利黄三者之间就存在这个问题），使机构更为精简，宜于管理及分配。私有化之后，李嘉诚不再使长实系所有公司的经营和实绩都暴露于公众面前。在许多的商业活动中，李嘉诚拥有了更多的主动权。
在此淡出股市之后，李嘉诚又再入股市。那是在收购了香港电讯的背景下，在万众期待之中，香港“超人”李嘉诚旗下的入门网站tom.com在2000年2月18日于香港创业版上市，结果升势惊人，股价在跌市中飙升逾数倍，成交26亿港元。tom.com一露面便在科技股市中显出它的王者风范。
Tom.com于上市前举行了短暂的上市仪式。上市那天，当时钟刚刚指向上午10点时，庐风的第一手成交价已抢至7.1港元，最高曾升到9.7港元，与市场传闻的暗盘价8～10港元相比，午后在大市重挫压力下稍稍回转，以往报7.75港元，仍超出招股价1.78港元4倍以上。
2000年1月份，李嘉诚旗下的长江与和黄集团宣布要将其网站业务分拆上市，很快得到联交所批准，并以80万港元的捐款取得创业板市场“一哥”（8001）编号，与主板市场长江（001）一号分庭抗礼。
Tom.com虽然是刚刚成立不久。然而由于有长和系的背景再加上名牌效应，生逢其时，大受追捧。另外，成立时间短，但全无业绩，更没有盈利记录可言的Tom.com得以顺利在创业上市，与香港联交所的弹性处理有较大的关系，给予的豁免数量之多令人吃惊。有市场人士批评香港联交所偏袒李氏家族，给予其许多特权，但联交所辩称对任何在创业板上市企业均一视同仁。
面对舆论指责和集团操控香港经济脉络，又指责港府偏袒Tom.com（8001），给予多项上市的优惠，李嘉诚出言反驳。同时又强调仍会继续在香港投资，同时还会考虑日后将旗下业务在香港及海外作双重上市。
李嘉诚表示，为本港的利益，现阶段无意将长和的业务分拆在海外上市，并将有关股份分送给股票。他表示，长和系四个集团的市值，占香港上市公司总市值的17.1％。倘若其将有关业务分拆在海外上市，将会令本港股票市场的市值大幅减少，对本港构成不利影响，故无意分拆长和业务到海外上市。他强调即使未来分拆科技业务上市，都会在香港及美国同时上市，一定会保障本港的利润。
李嘉诚还向公众及媒体道出上市的缘由。长和系原本打算把tom.com计划在美国纳斯达克上市，但由于创业板上市委员会主席罗嘉瑞游说他到香港创业板上市，希望带起创业板气氛，他当时考虑到这样会对香港创业板好，对香港好，便欣然答允要求。
对于外界指责政府偏袒tom.com上市，李嘉诚做了详细解释。他重申，在tom.com上市中，集团绝没犯错，联交所已发表声明澄清。至于tom.com在创业版获特别编号（8001）的问题，他表示当时只派一名下属负责，自己没有介入事件中。其中，还有其他公司获特殊号码，只不过没有透露罢了。李嘉诚为此向公益基金捐出80万港元，作为换取这个编号的代价，相信其他取特殊编号的公司，也要付出代价。
但是不管怎样，李嘉诚要做网络，全香港的人都愿意投钱。Tom.com公开招股时，更是引起了狂风暴雨。由于成千上万市民排队认购，令上市推荐人不断加印招股事书，还是不能够满足股民的要求。2月23日，大批民众挤在截止期前一刻递交申请表，导致交通秩序大乱，甚至财政司司长曾荫权也不满当日的招股安排，认为股民一窝蜂炒股，似乎忘却了三年前亚洲金融危机的教训。
从这里就足以窥见香港股民对科技股所达到的狂热程度。
