进入到2009年下半年，中国宏观经济形势喜忧互见：上半年投资、消费稳定增长，出口受国际市场萎缩影响仍同比下降22%，但降幅逐月减少；第二季经济增长率达7.9%，由于去年三、四季度增长率已开始减缓，基数较低，故今年三、四季度增长率均将超过8%，全年保八实现。另一方面，物价仍处通缩状态，反映总需求仍疲弱，新增信贷却快速扩张，上半年高达7.3万亿元人民币，M2增长率已明显偏高，部分资金流入股市、房市，产生新泡沫的忧虑。
综合研判，可得两点：①经济已在回稳之中，但劲道仍明显不足；②物价形势值得关注，至少人们对通胀的预期已普遍出现。这对于今后宏观政策的制定，形成一定困扰，在继续扩张与适度冷却之间不免出现分歧与争议。类似情况，美国亦有，******在最近一个月对于应不应采取第二轮刺激经济方案，三度改变说法。
究竟应如何观察及研判此一复杂形势？以下两个角度或值得参考。
（一）由于外需（出口）受挫仍大，在政策上保持一个较大规模的内需拉动是有必要的；换言之，继续实施稳健扩张的财政政策及适度宽松的货币政策，应属必要。
（二）但一些新情况、新问题也确实存在，例如：①通胀预期心理正在形成；②股市、楼市再度出现泡沫化征兆；③中小企业贷款不易，民间投资意愿不强；④就业形势严峻；⑤一些国企产能过剩；⑥金融机构坏账风险增加……
那么？究竟该如何面对因应？理论上，这些新情况、新问题，多半正是在现有的宏调政策下出现的。如果继续现有的宏调政策是必要的，又如何能同时去处理并改善这些新情况、新问题呢？
首先要点出问题的关键。关键是一句话：问题不出在总量，而是出在结构。如果以年初设定的政策目标为例来讲，“保增长”问题不大，估计虽不中亦不远；但“调结构”进展效果却相对有限，仍有很大努力空间。
那么，又如何理解“保增长”既无问题，“调结构”却又效果有限呢？原来，在“保增长”方面，只要把握到宏观政策中所拉动的“总需求”的规模就可以了，但，“总需求”的规模无论大或小，基本与结构的变化无关。换言之，“调结构”不能期待以宏观政策追求“保增长”的目标时能同时自动实现；“调结构”必须另有两套能与宏观调控政策配套的政策设计，可分别称之为“中观调控”与“微观调控”。可举例说明。
前述新情况、新问题要如何面对？作为第一步，基本政策思路应该是推动两个“优化”：
（一）优化政策投资结构。即加大对民生、公共产品、科研教育、环境能源及创造就业机会等的资源的投入；（二）优化银行信贷结构。即加大对民企、中小企及三农相关融资的信贷支持。
这两个“优化”本身没有问题，问题在怎么落实，这就需要与之相配套的一系列“中观”及“微观”调控政策了。
就“中观”政策而言，针对中小企业发展、住房问题解决、就业形势改善等分别研拟提出全国性及地区性的对策，其中包括政策目标与政策手段，后者就可以而且应该同宏调中的财政政策及货币政策结合。
至于“微观”政策，那就更细致一点了。例如，为加强科研发展，可针对企业及科教机构在包括人才罗致、设备购置、项目规划及培训等方面给予政策优惠或补贴；为发展新环境及新能源产业，也可针对相关的外部经济与外部不经济行为，分别研拟给予奖励与惩罚的政策设计。
果能如此，宏观、中观、微观密切有机组合，就能在“保增长”同时，实现“调结构”的目标了。
