学习目的和要求：
1.掌握筹资的渠道与方式。
2.掌握资金需要量的预测方法。
3.掌握权益资金及负债资金筹措的方式、特点和要求。
4.掌握资金成本的计算方法。
5.掌握财务杠杆、经营杠杆和复合杠杆的计量方法。
6.熟悉筹集资金的基本原则。
7.熟悉财务杠杆、经营杠杆和复合杠杆概念及其相互关系、以及与企业风险的关系。
8.了解筹资的分类与意义、资金成本的概念与作用。
本章重点及难点：
1.筹资的渠道与方式。
2.资金需要量的预测方法。
3.不同筹资方式的内容及优缺点。
4.资金成本、财务杠杆、经营杠杆、复合杠杆的计算及运用。其中，加权平均资金成本的计算及应用，财务杠杆、经营杠杆、复合杠杆为本章的难点。
5.筹资总额分界点及每股收益无差别点的计算。其中，筹资突破点、每股收益无差别点的计算及应用为本章的难点。
一、单项选择题
1.吸收投资的优点是（ ）。
A.资金成本低B.控制权集中C.产权关系明晰D.较快形成生产能力。
2.债券的资金成本一般低于普通股，最主要的原因在于（ ）。
A.债券筹资费用少B.债券的发行量少C.债券的利息固定D.债券利息有减税作用。
3.在计算资金成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的（ ）。
A.普通股B.优先股C.银行借款D.留存收益。
4.经营杠杆效应产生的原因是（ ）。
A.不变的固定成本B.不变的产销量C.不变的债务利息D.不变的销售单价。
5.息税前利润变动率相对于销售量变动率的倍数，即为（ ）。
A.经营杠杆系数B.财务杠杆系数C.综合杠杆系数D.边际资金成本。
6.每股利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，即为（ ）。
A.经营杠杆系数B.财务杠杆系数C.综合杠杆系数D.边际资金成本。
7.每股利润变动率相对于销售额变动率的倍数，即为（ ）。
A.经营杠杆系数B.财务杠杆系数C.综合杠杆系数D.边际资金成本。
8.当经营杠杆系数是3，财务杠杆系数是2.5，则综合杠杆系数是（ ）。
A.5.5B.0.5C.1.2D.7.5。
9.下列各项中，属于商业信用的是（ ）。
A.商业银行贷款B.应交税金C.应付账款D.融资租赁。
10.某企业需借入资金60万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（ ）。
A.60万元B.72万元C.75万元D.67.2万元。
11.可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转换为（ ）。
A.其他债券B.普通股C.优先股D.收益债券。
12.某企业按“2/10，n/60”的条件购进商品50000元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本为（ ）。
A.2%B.12%C.14.4%D.14.69%。
13.根据《公司法》的规定，累计发行债券的总额不得超过公司净资产额的（ ）。
A.60%B.50%C.40%D.30%
14.调整资金结构并不能（ ）。
A.降低财务风险B.降低经营风险。
C.降低资金成本D.增强融资弹性。
15.企业发行某普通股股票，第一年股利率为15%，筹资费率为4%，普通股成本率为21.625%，则股利逐年递增率为（ ）。
A.2.625%B.8%C.6%D.12.625%
16.企业全部资金中，股权资金占50%，负债资金占50%，则企业（ ）。
A.只存在经营风险B.只存在财务风险。
C.存在经营风险和财务风险D.经营风险和财务风险可以相互抵消。
17.企业财务风险的最大承担者是（ ）。
A.债券人B.企业职工C.国家D.普通股股东。
18.每股利润无差别点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（ ）。
A.成本总额B.筹资总额C.资金结构D.息税前利润。
二、多项选择题
1.企业筹集资金应遵循的原则包括（ ）。
A.合理性B.及时性C.效益性D.优化资金结构。
2.普通股的特点有（ ）。
A.有经营管理权B.有盈利分配权C.有优先认股权D.有优先分配剩余财产权。
3.向银行借款筹资的优点有（ ）。
A.筹资金额多B.筹资速度快C.筹资灵活性大D.筹资成本低。
4.融资租赁租金的构成内容有（ ）。
A.租赁设备的价款B.利息。
C.租赁手续费D.租赁设备维修费。
5.资金筹集费是指企业为筹集资金付出的代价，下列属于资金筹集费用的有（ ）。
A.发行广告费B.股票、债券印刷费。
C.债券利息D.股票股利。
6.财务杠杆效应产生的原因是（ ）。
A.不变的债务利息B.不变的固定成本。
C.不变的优先股股利D.不变的销售单价。
7.计算综合资金成本时的权数，可选择（ ）。
A.账面价值B.票面价值C.市场价值D.目标价值。
8.同综合杠杆系数成正比例变化的是（ ）。
A.销售额变动率B.每股利润变动率。
C.经营杠杆系数D.财务杠杆系数。
9.可以筹措长期资金的筹资方式有（ ）。
A.商业信用B.吸收直接投资C.发行债券D.融资租赁。
10.对企业而言，发行股票筹资的优点有（ ）。
A.提高企业信用价值B.降低企业风险。
C.降低企业资金成本D.使用不受约束。
11.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有（ ）。
A.减少了可用资金B.提高了筹资成本。
C.减少了应付利息D.增加了应付利息。
12.影响融资租赁每期租金的因素有（ ）。
A.设备原价B.租赁公司融资成本。
C.租赁手续费D.租金支付方式。
13.企业资金需要量的预测方法有（ ）。
A.定性预测法B.销售百分比法。
C.资金习性预测法D.高低点法。
14.与普通股筹资相比，负债筹资的特点有（ ）。
A.筹集的资金需到期偿还B.不论经营好坏，需固定支付债务利息。
C.可参与公司经营管理D.不会分散企业的控制权。
15.负债筹资的方式有（ ）。
A.发行股票B.银行借款C.发行债券D.融资租赁。
16.企业投资者的出资方式有（ ）。
A.现金投资B.实物投资C.工业产权投资D.土地使用权投资。
17.企业资金结构决策比较常用的方法是（ ）。
A.EBIT—EPS分析法B.因素分析法C.本量利分析法D.比较资金成本法。
18.下列项目中，属于资金成本中筹资费用内容的是（ ）。
A.借款手续费B.债券发行费C.债券利息D.股利。
19.在个别资金成本计算中，须考虑所得税因素的是（ ）。
A.债券成本B.银行借款成本C.优先股成本D.普通股成本。
20.资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在（ ）。
A.负债比例影响财务杠杆作用大小B.适度负债有利于降低企业资金成本。
C.负债有利于提高企业净利润D.负债比例反映企业财务风险的大小。
21.影响企业综合资金成本的因素主要有（ ）。
A.资金结构B.各个别资金成本的高低。
C.筹集资金总额D.筹资期限长短。
22.在资金结构决策方法中，属于定量分析方法的是（ ）。
A.EBIT—EPS分析法B.对比分析法。
C.因素分析法D.比较资金成本法。
三、判断题
1.筹资渠道与筹资方式是不同的两个概念，以发行股票筹资是筹资方式的一种。（ ）
2.所有者权益是企业可以使用的资本，因此，所有者权益就是企业的资本金。（ ）
3.发行普通股股票可以按票面金额发行，也可以按溢价、折价发行。（ ）
4.债券面值应包括两个基本内容：币种和票面金额。（ ）
5.资金成本与资金时间价值是有区别的，资金成本是从用资者角度考虑的；资金时间价值是从投资者角度考虑的，但这两者在价值上是相等的。（ ）
6.留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资金成本。（ ）
7.如果企业的债务资金为零，则财务杠杆系数必等于1。（ ）
8.经营杠杆影响息税前利润，财务杠杆影响息税后利润。（ ）
9.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此，其成本比借款筹资的成本低。（ ）
10.接受投资的企业与投资企业体现的是债务与债权关系。（ ）
11.买方通过商业信用筹资的数量与是否享受现金折扣无关。（ ）
12.我国有关法规规定中，现金投资必须占投资总额的20%。（ ）
13.资金成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资金成本的主要内容。（ ）
14.当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5时，总杠杆系数为3。（ ）
15.如果企业的负债筹资为零，且无优先股股本，则财务杠杆系数为1。（ ）
16.资金结构的变动不会引起资金总额的变动。（ ）
17.由于复合杠杆的作用，息税前利润的变动，会引起每股利润更大幅度地变动，这种风险称作复合风险。（ ）
四、计算分析题
1.ABC公司发行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10%，要求：
(1)计算市场利率为8%时的债券发行价格；
(2)计算市场利率为12%时的债券发行价格。
2.某企业按年利率10%从银行借入款项100万元，银行要求企业按贷款额的15%保持补偿性余额，试计算该项贷款的实际利率。
3.某公司2003年12月31日的资产负债表如下：
资产合计100000D负债及所有者权益合计100000%，该公司2003年度的销售收入为160000元，但固定资产生产能力已经饱和，若增加收入需增加固定资产投资。税后销售利润率为10%，其中60%分配给投资者。预计2004年销售收入将提高到200000元，计提折旧额为4000元。试确定该公司2004年需从外界追加资金量为多少？(假定2004年和2003年的税后销售利润率和利润分配政策均相同)
4.某公司资金总额为600万元，负债比率为40%，负债利息率为10%。该公司实现息税前利润70万元，公司每年还将支付4万元优先股股利，所得税率33%，求该公司的财务杠杆系数。
5.某公司2003年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元，公司负债60万元，年利息率为12%，并需每年支付优先股股利10万元，所得税率33%。
要求：(1)计算2003年边际贡献；
(2)计算2003年息税前利润总额；
(3)计算该公司复合杠杆系数。
6.某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12%，所得税率为30%。
要求：(1)计算两种筹资方式的每股利润无差别点；
(2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案作出择优决策。
7.某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费率为2%，发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率为3%，发行普通股2200万元，筹资费率为5%，预期第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%。
要求：(1)计算债券成本；
(2)计算优先股成本；
(3)计算普通股成本；
(4)计算综合资金成本。
8.某公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下表：
试确定该公司的最佳资金结构。
9.CD公司的一项投资项目，需筹资2000万元，项目投资收益率预计为税后15%，所得税率为30%。现有两个方案：甲方案：向银行贷款180万元，年利率为10%，期限2年，筹资费率1%；发行3年期长期债券，面值1000万元，年利率12%，发行价1020万元，筹资费率4%；发行普通股400万股，每股面值1元，发行价2元，预计第一年股利率20%，以后年增长率为5%，筹资费率6%。乙方案：发行优先股400万股，每股面值1元，年股息率15%，溢价600万元发行，筹资费率5%；发行普通股700万股，每股面值1元，发行价2元，发行第1年股利率20%，以后年递增率5%，筹资费率6%。
要求：计算分析甲、乙方案是否可行，并比较选优。
10.已知某公司2004年产销A产品20万件，单价80元，单位变动成本为50元，固定成本总额为200万元。公司负债总额1200万元，年利率为12%，所得税率为30%。
要求：(1)计算边际贡献；
(2)计算息税前利润；
(3)计算经营杠杆系数；
(4)计算财务杠杆系数；
(5)计算总杠杆系数。
11.某股份有限公司产销甲产品，其生产经营情况：产销量10000件，单位售价为50元，单位变动成本为25元，固定成本总额为150000元。资金构成情况：普通股股本500000元；优先股股本为144000元，年股利率10%，长期债券300000元，年利率12%，所得税率为40%。
要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和综合杠杆系数。
12.某企业年初的资金结构如下表：
资金来源金额(万元)
长期债券(年利率8%)500。
优先股(年股息率10%)200。
普通股(8万股)800。
合计，1500。
普通股每股面值100元，今年期望每股股息12元，预计以后每年股息率将增加3%，发行各种债券的筹资费率均为1%，该企业所得税税率为40%。该企业拟增资500万元，有两个备选方案可供选择：方案一：发行长期债券500万元，年利率9%，此时，企业原普通股每股股息将增加到15元，以后每年的股息率仍可增加3%，由于加大了财务风险，普通股市价将跌到每股90元；方案二：发行长期债券200万元，年利率为9%，同时以每股120元发行普通股300万元，普通股每股股息将增加到14元，以后每年的股息率仍将增长3%。
要求：(1)计算该企业年初综合资金成本；
(2)分别计算方案一、方案二的综合资金成本并作出决策。
五、简答题
1.筹资的基本原则是什么？
2.吸收直接投资的优缺点是什么？
3.普通股筹资的优缺点是什么？
4.银行借款的信用条件有哪些？
5.银行借款的优缺点有哪些？
6.融资租赁的特点有哪些？
7.融资租赁的形式有哪些？融资租赁的租金构成内容包括哪些？
8.资金成本的内容有哪些？资金成本和资金时间价值的联系和区别是什么？
9.资金结构优化的方法有哪些？
