4合理安排自有资金比例，适度负债经营
企业所筹集的资金按其与所有者的关系分为自有资金和借入资金两类。在经营资金利润率高于借入资金利息率的条件下，自有资金比例越小，借入资金比例越大，自有资金利润率就越高。但由于企业的经济活动受到很多因素的制约，使企业的经营资金利润率发生波动，有时较高，有时较低，从而形成一定的经营风险。通常，负债过多，就会导致财务风险过大，偿债能力过低，甚至丧失偿债能力，面临破产危险。所以，企业应把握筹资风险，合理安排自有资金与借入资金的比例，适度负债经营。
5拟订筹资方案，认真签订和执行筹资合同
企业要在进行筹资成本和投资效益可行性研究的基础上拟订筹资方案。在筹资方案实施过程中，筹资者与出资者应按照法定手续认真签订合同或协议，明确各方的责任和权利，并严格执行，恰当支付投资者报酬，按期偿还借款，维护企业信誉。
四、企业筹资的作用
资金是企业经营活动的第一推动力，也是企业发展的持续推动力。企业的创立、生存和发展，须以投入、保持和再投入一定的资金为前提。但是，企业筹集资金的过程并不是孤立进行的。从整个社会看，资金运动对社会资源的配置具有导向作用，企业从不同渠道取得的资金能够得到有效的利用和回报，表明了社会资源配置的合理性和有效性。反之，则表明了社会资源的浪费和经济效率的损失。一般来说，资金流入企业有直接融资和间接融资两种方式。前者是资金通过金融市场直接流入企业，后者则是以金融中介机构作为媒介。按照不同的融资方式在社会融资总量中所占的比重不同，相应地形成了两种金融体制——直接金融体制和间接金融体制。金融体制规范着企业获取资金的渠道和取向。
1资源配置作用
所谓资源配置，是指通过对各种要素进行科学的有机组合来最大限度地减少宏观经济浪费和实现社会福利。资金是一种稀缺的资源，企业的融资过程实质上就是资源配置过程。由于个别收益率与平均收益率之间差别的存在，资源的优化配置过程就是，通过资金投入方向上的不断变化，引导资金流向个别收益率比较高的产品或部门，以保持企业的竞争优势和实现经济效益的最大化。可见，资源配置是一种动态过程。从经济发展的角度看，企业不仅要找出现有资源与生产要素的最佳组合，而且为了发展的目的，还必须发现和利用那些潜在的、分散的及利用不当的资源和潜力。
企业将有限的资金投放于产出效率高或最有助于经济发展的产品或部门，不仅可以提高资源配置的效率，同时也将刺激效率低的部门提高效率。否则，它们就会因为资金断绝而被淘汰。
2提高企业知名度
企业有时候在国际资本市场上融资，其主要目的并不是为了获取资金，而在于提高企业知名度。近几年来，中国公司开始到美国金融市场出售股票，筹措资金，正是出于此种目的，扩大自己公司在美国的影响，提高公司在美国投资者心目中的地位。这些都是与其多样化的全球筹资战略相一致的。
1977年，美国一家石油公司——奈特马斯公司(Notomas)在欧洲债券市场出售了价值3 000万美元7年到期的债券，而当时该公司完全可以通过利用现有的信贷余额或出售商业票据以更低的成本获得资金。奈特马斯公司之所以情愿花更高的成本去欧洲债券市场融资，一个重要动机就是在国际资本市场上提高公司自身的知名度，增强该公司与欧洲债券市场各大金融机构之间的相互了解，建立相互之间的信息与资金流动渠道。
第二节 筹资战略
筹资战略是指企业在筹资活动中所作的全局性或决定性的谋划。 筹资战略是指企业在筹资活动中所作的全局性或决定性的谋划。具体而言，筹资战略包括企业筹资规模的中长期规划、资本结构区间的控制、筹资主副渠道与筹资主副方式的搭配、筹资期限与资产的组合、筹资成本、筹资效益与筹资风险的均衡等。比如，根据企业的发展战略，某公司将5年、10年后的筹资总规模分别确定为3亿美元和8亿美元，长期负债与主权资本的比例控制在6∶5与5∶5之间，流动负债与长期负债的比例控制在1∶3以下，筹资的主渠道是社会闲置资金与银行资金，筹资的主要方式是发行股票(优先股的发行额度可以达到普通股额度的一半)、发行债券和银行贷款，筹资的综合资本成本低于9%。这就是关于企业筹资战略的一种具体描述。
筹资战略是顶级企业财务管理的一个重要组成部分。不同国家、不同筹资渠道与筹资方式所决定的筹资成本，其高低大小直接影响着顶级企业的经营成本和理财成效，与筹资机会俱增的筹资风险影响着顶级企业总体的风险水平与筹资来源，筹资结构的合理与否会直接影响顶级企业的后续筹资能力，进而影响其成长程度与发展水平。总之，跨国筹资的成本、风险及结构，既影响跨国理财的竞争力，影响顶级企业的成长率。
一、筹资战略的实施目的
顶级企业实施筹资战略，就是要通过科学的谋划和合理的组合，达到总体筹资成本最小化、避免或降低筹资风险以及设定最优筹资结构这三大筹资战略目标。
1筹资成本最小化
如今，国际资本市场正伴随着生产与资本国际化而趋于统一。但是，由于各种人为的和非人为的因素影响，国际资本市场可细分为众多的差异化市场。不同市场上的资金，因风险不同、政府补贴或缴纳税负等因素的影响，其筹资成本各异，从而为顶级企业实现筹资成本最小化战略目标提供了机会。顶级企业凭借其内部一体化的组织能力和全球战略的信息网络，能够及时、准确地把握这种机会，从而实现这一战略目标。
2避免或降低筹资风险
就筹资风险而言，任何一种重要的筹资安排，都会对企业总体的风险水平及筹资来源产生影响。因此，顶级企业在进行筹资安排时，无论由母公司筹资还是子公司筹资，都必须考虑到风险因素，并努力避免或降低筹资风险。
3设定最优筹资结构
顶级企业必须设立和确定最优的筹资结构才有可能寻求到低成本、低风险的筹资来源。筹资结构，也称筹资组合、财务结构或资本结构。设定最优筹资结构，主要是确定最佳的债务/股本率。为此，顶级企业一般会注意和解决下列三个主要问题：一是企业总体的财务结构，须关注与之有关的违约或破产风险，维护企业总体的外部形象和资信地位；二是子公司或投资项目的财务结构，须根据企业总体的财务结构，并结合子公司或投资项目的具体情况而定；三是母公司的担保与债务合并，须在监测总体财务结构时，一并考虑母公司未担保的及未合并的子公司的债务。
二、筹资战略的类型
筹资战略主要分为极端保守型战略、保守型战略、适中型战略和积极型战略等。 通过上述对筹资战略实施目的的分析，我们可以看出：企业筹资战略的关键就是要在筹资成本和筹资风险不可兼顾的情况下，对企业筹资组合和资本结构两个方面进行选择。筹资战略主要分为极端保守型战略、保守型战略、适中型战略和积极型战略等。
1极端保守型战略
极端保守型战略是指企业的全部资产都用长期筹资方式来满足，几乎不采用或无法采用短期资本融通方式。在这种战略下，日常财务活动中要经常将闲置的资本投资于短期市场债券，以偿还长期负债，积聚资本。此战略的优点是融资风险极小。因为企业的全部资本来源均为长期，不至于导致清算财产来偿还到期债务。但因为长期筹资的资本成本较高，这种战略给企业带来的收益较少，从而不利于企业价值的提高。顶级企业一般不用该战略。
2保守型战略
保守型战略是指企业的波动性流动资产的资本需求全部或部分由短期筹资来解决，剩余的资本需求由长期筹资来满足。企业的流动资产中随季节性和资本周转循环而波动的部分被称为波动性流动资产。采用此战略，资本来源有比较高的稳定性，不会发生资本短缺现象，企业筹资风险较小。在日常生产经营中和经营淡季时，企业有较多的闲置资本来支付利息或投资于短期证券。但这种筹资战略的资本成本较高，会使企业利润减少。
3适中型战略
适中型筹资战略是指企业波动性流动资产由短期筹资来解决，长期资产由长期筹资来满足，恒定性流动资产主要由长期筹资来解决。波动性流动资产由灵活性强的短期融资来解决，既可以满足需求又只需承担较低的资本成本；稳定性强的资本需求由长期融资来解决，其资本供应量在长期内不会发生突然的变化，从而享受了稳定性的特点，可保证企业规模的稳定，促进企业稳定发展。适中型筹资策略风险一般，给企业带来的收益也一般。
4积极型战略
积极型战略是指不仅企业的流动资产由短期筹资来解决，而且部分长期资产也由短期筹资来满足。这种战略的特点是财务风险大，资本成本较低(但短期借款的利率相当不稳定，会给企业带来意外风险)，筹资速度快、弹性好。采用这种战略时，企业所生产的商品必须有广阔的市场前景，主营业务收入有保障，资本周转速度快，客户信誉好，实力强，信用政策苛刻，主要付现费用可以控制，或者负债少，发生意外情况时会得到强有力的外部支持等。在这些条件的约束下，企业能够在冒很大风险的同时获得很多的收益，否则将得不偿失。这种战略运用在日常财务活动中表现为企业经常赊购物资、拖欠到期债务、推迟支付工资租金税款、经常借款、不断还款、善于勾兑短期债权等。这是顶级企业最常用的一种筹资战略。
积极型筹资战略西格雷公司1996年的资本调整展示了成熟企业积极筹资的潜在力量。
面临着宇航业和汽车业所带来的日益增加的现金流量以及有吸引力的投资机会的匮乏，西格雷公司决定调整它的经营，以85美元现金加上调整资本后新公司的一股股票出价向股东换取原来持有的每一股股票。
为了给85美元的现金支付提供资金，西格雷借入14亿美元，使所筹集的总长期负债达16亿美元且使股东权益的账面价值变为-157亿美元。换句话说，调整资本后，西格雷的负债超过其资产账面价值达1.57亿美元，出现负的权益账面价值。不过，当借款人拥有偿还它的债务的现金流量时，账面价值对贷款人来说就只是次等重要的，而这也就是达那公司良好的经营性现金流量成为关键之所在。实际上，管理层把它未来所有的现金流量用于债务偿还的意愿使公司能够保证所需要的筹资。
对股东的影响如何呢？在互换要约公告前，达那的股票以每股67美元在交易，互换刚一结束，调整资本后新公司的股票立刻变为以每股10美元在交易。所以，出价如下：85美元加上一股价值10美元的新股换取价值67美元的每一股原有股票。算下来股东每股额外获得28美元，或42%的收益率。
善用积极型战略，可以使企业快速获取发展所需的资金。而滥用此战略的企业不在少数。这方面韩国的企业一连串破产的教训值得吸取。1996年，韩国排名前30家企业集团的平均自有资本仅为24%，而且负债结构不合理，短期负债比例过高，短资长用过分使得资金周转不灵或现金流入危机时直接导致企业死亡。这给顶级企业敲响了警钟，企业决策层必须认真考虑采用此战略的风险问题，要考虑一旦借款不能展延、借不到新债、支出不能推迟、现金流入困难、股东不管政府不问等情况发生时的破产的可能性。
第三节 筹资渠道和筹资方式
一、筹资渠道
筹资渠道是指取得资金的途径，确定筹资渠道是筹资的前提。 筹资渠道是指取得资金的途径，从资金的供求关系来说，则是指供给者是谁。确定筹资渠道是筹资的前提。顶级企业的筹资渠道受制于各国的经济体制和资金管理政策，并与顶级企业的所有权形式和组织形式密切相关。
筹资渠道体现着顶级企业可利用资金的源泉和流量，是企业筹资的客观条件，它为企业筹资提供了各种可能性。认识筹资渠道的种类及每种渠道的特点，有利于企业充分开拓和正确利用筹资渠道。目前，顶级企业筹资渠道主要有以下几种：
1财政资金
各国财政部门为了保证国家职能的实现，通过税收形式集中一部分国民收入，按照国民经济和社会发展计划的要求，再进行分配，其中一部分用于对企业的投资。目前，大部分国家财政投资方式主要是以直接拨款投资作为企业资本金。此外，有的政府还以较长的期限和较低的利息，借给企业周转使用。
2银行信贷资金
银行的各种贷款是顶级企业的重要资金来源。银行一般分商业性银行和政策性银行。前者可以为各类企业提供商业性贷款，后者主要为特定企业提供政策性贷款。银行信贷资金有居民储蓄、单位存款等经常性的资金源泉。
