企业要想对外投资取得成功，实现预定的目的，产生预期的效益，投资可行性分析是基础，而投资的管理是关键。尤其是在当前外贸企业重投资、轻管理，投资管理混乱，投资效益低下的现实下，加强对外投资管理更是当务之急。
一、对外投资管理的原则
明确对外投资管理的原则是加强对外投资管理的前提。这些原则主要有5条：
（一）效益性原则
企业经营的重要目标之一是取得利润。但在市场经济条件下，由于环境的变化以及人们对客观情况了解不够，因此往往可能发生投资决策失误，给企业带来损失。企业对外投资对象多，投资范围广，特别是证券市场上各种有价证券价格随时可能发生变化，不易预测，因此，企业在进行对外投资时应广泛搜集资料，了解市场行情，正确选择投资机会和投资对象，以获得最好的收益。
（二）分散风险原则
企业进行对外投资时，各投资对象的风险程度是不同的。一般说来，债券投资风险低于股票投资风险，基础产业投资风险低于高技术产业投资风险。因此，企业在对外投资时，应将资金分布在不同的投资项目上，进行不同的投资组合，以分散投资风险。
（三）安全性原则
对外投资的选择要保证投资的安全，即要在安全收回投资的前题下获取一定的收益，将投资的风险减少到最低限度。
（四）整体性原则
企业对外投资活动是企业整体经营活动的一个重要组成部分，其投资方针、目标应与企业总的经营目标相一致。企业对外投资的目的有多种，但无论基于什么目的对外投资，都是为实现企业总体目标而服务的，不能偏离企业的战略目标。
（五）合理性原则
企业进行对外投资既要依据其自身经营发展计划的变化而确定合理的投资方向，又要兼顾结构的变化而变化，做到科学合理。
二、对外投资管理的程序
（一）短期投资管理的程序
短期投资时间短，耗资少，变现能力强，发生频繁，风险较小，因而其管理程序也比较简单，主要包括以下步骤：
（1）根据企业经营需要提出投资。短期投资一般都要配合企业自身经营的需要而进行的，如企业将一部分暂时闲置的资金投资于有价证券，这种投资一般由基层管理人员根据管理的需要而提出。
（2）分析投资的成本与收益，做出决策。一旦提出投资，企业财会部门就要对投资的成本与收益情况进行分析，利用具体的投资决策方法进行定性和定量的比较，只有当收入大于成本时，才能对提出的投资方案付诸实施。
（3）反馈信息，以利于今后的投资。企业进行短期投资是经常性的，因此在投资实施后，要及时反馈信息，以利于今后的投资。这种反馈十分重要，实际上企业的短期投资决策大都是根据以往的经验而做出。
（二）长期投资管理的程序
长期投资时间长，耗资多，不经常发生，变现能力差，风险较大，一旦失误就会严重影响企业财务状况，甚至会导致企业倒闭，因此长期投资决策绝不能轻率、盲目，而必须按照特定的程序，运用科学的方法进行分析，以保证决策正确、有效。长期投资的管理程序一般包括以下几个步骤：
（1）投资项目的提出。战略性投资项目一般由企业领导提出；战术性投资项目一般由企业中层或基层提出。
（2）投资项目的评价。投资项目的评价主要涉及如下几项工作：一是对提出的投资项目进行分类；二是计算有关项目的预计收入和成本，预测投资项目的现金流量；三是运用各种评价指标，对投资项目按其可行性进行排队；四是写出各项目的评价报告。
（3）投资项目的决策。投资项目评价后就要进行最后决策。决策结果一般有三种：一是接受这个项目；二是拒绝这个项目；三是发还项目提出部门重新调查研究。
（4）投资项目的执行。决定对某项目进行投资后就要积极准备执行。在执行过程中，要对工程进度、工程质量、工程成本严格进行控制，保证施工按预算规定执行。
（5）投资项目的再评价。在投资项目执行过程中，要对决策的合理性、正确性进行验证。一旦出现新情况，就要随时根据变化的情况做出新的评价。如果情况发生重大变化，原来的投资决策已经变得不合理，就要对投资是否中止做出决策，以避免更大的损失。
三、对外投资的计价与核算
（一）对外投资的计价
根据商品流通企业财务制度规定，外贸企业对外投资按照投出时实际支付的价款或评估确认的金额计价。具体计价原则如下：
（1）以现金、银行存款等货币方式向其他单位投资的，按照实际支付的金额计价。
（2）以实物、无形资产方式向其他单位投资的，按照评价或合同、协议确定的价值计价。
（3）企业认购的股票，按照实际支付的款项计价。实际支付的款项中含有已宣告发放但尚未支付的股利时，按照实际支付的款项扣除应收股利后的数额计价。
（4）企业认购的债券，按照实际支付的款项计价。实际支付款项中含有应计利息时，按照扣除应计利息后的差额计价。
（二）对外投资的核算
（1）企业以实物、无形资产方式对外投资的，其资产重估确认价与账面净值的差额，计入资本公积金。
（2）企业对外投资额占被投资单位资本总额 50%以下，或者对被投资单位没有实际控制权，或者对被投资单位不能产生重大影响，应当采用成本法核算；企业对外投资额占被投资单位资本总额50%以上，或者对被投资单位拥有实际控制权，或者能够对被投资单位产生重大影响，应当采用权益法核算。
（3）企业对外投资分得的利润、股利、利息，计入投资收益。
（4）溢价或折价购入的债券，实际支付的款项与债券面值的差额，在债券到期以前分期摊销，计入投资收益。
（5）企业收回的对外投资与原投资账户账面价值的差额，计入投资收益或损失。
四、有价证券投资的管理
有价证券投资管理是企业投资管理的一个重要组成部分。科学地进行有价证券投资管理能增加企业收益，有利于企业财务目标的实现。
（一）有价证券投资管理的程序
有价证券投资管理的基本程序如下：
1.选择合适的投资对象。
选择投资对象就是要选择投资于何种证券，投资于哪家企业的证券。在选择投资对象时应遵循三项原则：一是流动性。即证券要信誉高，易于变现。二是安全性。即投资的收回可能性大。三是收益性。即在以上两项原则下，使企业所选择的证券获利最大化。
投资对象选择的内容一般包括：
（1）在债券和股票之间选择。股票是一种收益高、风险大的证券，债券是一种收益固定、风险较小的证券。企业在选择投资对象时，既要考虑股票和债券不同的特点，又要考虑投资时所处的政治、经济环境。在政治、经济环境稳定的情况下，一般可选择股票投资；反之，宜选择债券投资。
（2）股票或债券种类的选择。企业在决定了是投资于股票还是债券以后，还要做出投资于何种股票或债券的选择。股票的形式多种多样，投资于何种股票应根据股票的收益水平、风险程度、投资目的和自己的经济实力来确定。如处于经济动荡时期，可购买优先股股票。因为在这一时期，普通股收益会因经济动荡而极不稳定，优先股则股息固定，优先派息。债券和股票一样，种类繁多，在进行债券投资时要考虑债券的到期期限、利率与物价水平、通货膨胀等因素。如果物价水平高，经济形势不稳定，债券的票面利率水平低，市场利率较高，则一般不能选择固定收益债券，而要多考虑浮动利率债券。
2.委托买卖并发出委托投资指示。
企业在做出投资于何种证券的决策后，就要选择合适的经纪人进行证券买卖，主要是为了节省费用和时间，降低投资成本。企业在选择证券经纪人时要考虑到证券经纪人的信誉和专长，同时也要结合自己的投资目的。在选定证券经纪人后，企业要在证券经纪人那里开立户头，确定委托买卖关系。
3.进行证券的交割与清算。
企业在委托证券经纪人买进各类证券后就要支付买进价款，领取证券。如是企业委托证券经纪人卖出证券就必须交出卖出的证券，领取卖出证券的价款。这种交易成交后，买方付款收取证券、卖方交出证券收取价款的活动叫做证券的交割。
证券的交割并不是逐笔进行的，而是采用清算制度，即将当事人证券的买卖数量、金额相互抵销，然后就其抵销后的净额进行交割。
4.办理证券的过户。
证券的过户就是投资人从交易市场买进证券后到证券发行公司办理变更持有人姓名的手续。证券的过户一般只限于记名证券的流通转让。目前，在我国证券交易所交易的股票主要是记名股票，因此，持有股票的投资人通常均在发行公司股东名单上登记。发行股票公司的股东一般有两种：一种是原始股东，另一种是新加入股东。新加入股东是在证券交易市场上购进股票而加入公司的股东。原始股东购进股票后，只须将股票登记在原有的股东户号即可。新加入股东则必须办理过户手续，登记股东印鉴卡，填写股东姓名、地址和身份证号码，并加盖印鉴，以便发行公司留底存档。
5.有价证券的保管。
外贸企业要建立健全有价证券的保管制度，首先应坚持不相容职务相分离的原则，对有价证券的授权买卖、证券的保管和证券的记录应由不同的人员负责管理或控制，并在实际工作中有效执行。为了能够做到相互牵制，防止企业经办人员监守自盗等舞弊行为的发生，企业可以将有价证券交由银行或信托投资公司代为保管，保证有价证券的安全，避免丢失和毁损。其次，外贸企业对自己的所有证券投资项目都要建立详细的记录。对股票投资，应记录各种股票的种类、序号、面值、股票购入时间、取得成本及股利收入情况；对债券投资，应记录债券的种类、序号、面值、利率、张数、购入时间、计息方式及利息收取等情况。
有价证券保管的另一个重要方面就是要定期对有价证券进行核对盘点。外贸企业对交由银行或信托投资公司保管的有价证券应建立定期的盘点制度，并将核对和盘点的结果与账面记录进行比较，确保有价证券的安全、完整。核对和盘点工作应由企业的内部审计人员或不参与有价证券保管、记录和买卖的其他财会人员进行，以防止舞弊的发生。
（二）有价证券投资风险的管理
1.有价证券投资风险。
进行有价证券投资不可避免地要承担一定的投资风险。有价证券投资风险大致可以划分为以下六类：
（1）利率风险。利率风险是指由于利率水平的变动而引起的证券投资收益变化的可能性。利率风险对证券投资的影响主要表现在对证券价格和不同偿还期限证券投资收益两个方面：一方面，由于证券价格是证券投资未来收益的现值，而利率水平是影响计算现值的折现率的重要因素，因此证券价格与利率水平成反比；另一方面，利率风险对不同偿还期限证券收益的影响是不同的。一般说来，在利率变动幅度相同的情况下，利率风险对长期证券的影响要大于对短期证券的影响。利率风险是证券投资的主要风险。
（2）违约风险。违约风险是指证券发行人在财务状况不佳时无法按期支付股利、利息，甚至无法偿还本金的可能性。违约风险的大小受发行人的经济实力、经营状况、信誉程度等因素的影响。一般来说，政府发行的证券违约风险小，金融机构和工商企业发行的证券违约风险大。
（3）购买力风险。购买力风险是指由于通货膨胀使证券到期或出售所获得的现金购买力减少的可能性。对于固定利息的债券来说，由于债券名义利息是固定的，因此在发生通货膨胀时其实际收益率就会下降，因此固定利息债券的购买力风险较大。对于普通股票来说，股息是可变的。当发生通货膨胀时，发行股票公司的名义利润也会增加，而名义股息也随之上升，从而在某种程度上抵销了购买力风险。
（4）流动性风险。流动性风险是指在有价证券变现过程中遭受损失的可能性。也就是说，当有价证券能立即在证券市场上按市价出售时，其流动性就较强，风险就小；如果不能立即在证券市场按市价出售，其流动性就相对较差，风险也就较大。一般说来，短期债券的流动性风险较小，其次是长期债券，风险最大的是股票。
（5）经营风险。经营风险是指由于发行有价证券的企业在经营管理中发生失误而使投资者遭受损失的可能性。当发行有价证券的企业因经营管理不善而发生亏损或破产时，首先遭受损失的是普通股股东，其次是优先股股东，最后才是债券持有者。
（6）市场风险。市场风险是指由于证券市场行情变化而导致证券持有者遭受损失的可能性。证券市场行情的变化可用证券价格指数来衡量。当证券价格指数下降时，证券市场行情看跌，有价证券投资收益就会减少。一般看来，规模较小的企业适应证券市场行情变化的能力相对较弱，而规模较大的企业相对较强。
2.证券投资组合。
证券投资风险管理的要点是进行合理的证券投资组合。证券投资组合的策略主要有三种：一是保守型策略。这种策略认为，最佳证券投资组合是要尽量模拟市场现状，将尽可能多的证券包括进来，以便分散掉全部可分散的风险，得到与市场所有证券的平均报酬同样的报酬。二是冒险型策略。这种策略认为，与市场完全一样的组合不是最佳组合，只要投资组合做得好，就能击败市场或超过市场，取得远远高于平均水平的报酬。在这种组合中，一些成长型的股票较多，而那些低报酬、低风险的证券不多。三是适中型策略。这种策略认为，证券的价格，特别是股票的价格，是由特定企业的经营业绩来决定的。市场上股票价格的一时沉浮并不重要，只要企业经营业绩好，股票价格一定会升到其本来的价值水平。采用这种策略一般选择绩优股票和债券，组成投资组合。
进行证券投资组合的具体方法很多，但最常见的方法通常有三种：
（1）选择足够数量的证券进行组合。采用这种方法不是进行有目的的组合，而是随机选择证券。随着证券数量的增加，可分散风险会逐步减少；当数量足够时，大部分可分散风险都能分散掉。
（2）把投资报酬呈负相关的证券放在一起进行组合。一种证券的报酬上升而另一种证券的报酬下降，这样两种证券称为负相关证券。把报酬呈负相关的证券组合在一起，能有效地分散风险。
（3）把风险大、风险中等、风险小的证券放在一起进行组合。这种组合法又称 1/3法，是指把全部资金的1/3投资于风险大的证券，1/3投资于风险中等的证券，1/3 投资于风险小的证券。这种投资组合法是一种能进能退的组合法，虽不会获得太高报酬，但也不承担重大风险，是一种常见的组合方法。
（三）有价证券投资收益的管理
企业进行有价证券投资的最终目的是为了获得报酬，因此，投资报酬的高低是影响有价证券投资的重要因素。有价证券投资报酬有绝对数和相对数两种表示方法，但通常用相对数表示，即投资报酬率。
1.本期报酬率。
本期报酬率指有价证券发行企业以现金派发的股利或利息和当期股票价格（市价）或债券面值的比率。
例21 某股票的市价为每股100元，年现金股利为每股10元，计算其本期报酬率。
2.持有期报酬率。
持有期报酬率是反映投资者在一定时期内的投资报酬率，也是企业持有有价证券时间较长时所最关心的报酬率指标。通过持有期报酬率指标的计算，就可以掌握所持证券的报酬，当这种报酬达到一定水平时，就可以将该证券变现，而获得最大的收益。
例22 某外贸企业于2001年1月1日购买一张面值为10000元、票面利率10%的债券，购进价格为9000元，并于2004年1月1日出售，出售时市价为9800元。计算持有期报酬率。
3.到期报酬率。
到期报酬率又称内在报酬率，是指使有价证券面值和每年票面利息的现值之和等于有价证券目前市价的折现率。计算公式为：
例23 某外贸企业于1994年1月1日购进一张面值为 10 000 元、票面利率为18%的债券，2004年1月1日到期，购进价格为9 000元。计算到期报酬率如下：
准确计算有价证券投资收益有利于外贸企业做出投资于何种证券以及确定证券合理持有期的决策。
五、联营投资的管理
联营投资一般指企业根据联营章程和联营协议，向联营企业投放一定财力并期望在未来取得收益的一种投资行为。联营投资是外贸企业对外投资的一种主要形式。
（一）联营投资应注意的问题
（1）外贸企业联营投资必须符合国家法律、法规规定。外贸企业以实物、工业产权、非专利技术和土地使用权出资的，必须进行评估作价，核实财产，不得高估或低估。同时，应依法办理财产权转移手续。以工业产权、非专利技术作价出资的，其作价出资金额不得超过联营企业注册资本的20%，国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。外贸企业对外投资累计投资额不得超过本企业上年末净资产的50%，控股公司的权益性资本投资和购买债券除外。在投资后，接受被投资企业以利润转增的资本，其增加额不包括在内。下列资产不得用于对外投资：国家指令经营或专项储备的物资；申领的进出口许可证、配额；其他按国家规定不得用于投资的资产。
（2）外贸企业联营投资要进行充分的项目可行性研究，综合考虑企业资产利用情况、销售市场、技术水平、经营能力、获利能力、利率、汇率风险等经济因素，以及被投资企业所在地的政治、经济、地理环境，避免盲目投资。
（3）外贸企业联营投资要与企业经营方向相适应，与企业整体发展规划相一致。宜选择在国际上有竞争优势的产品，寻找与其相配套的合作伙伴进行联营投资，形成以自己为核心、以产品为龙头、以资金为纽带的经济实体。
（4）外贸企业联营投资要讲求经济效益和社会效益。要选择投资成本低、经济效益好的项目投资。同时投资要符合国家的产业政策，在追求经济效益的同时还要注重社会效益。
（5）外贸企业联营投资要慎重选择合作伙伴。要详细了解接受投资企业的经济实力、营利能力、资信程序和合作诚意，谨防上当受骗或投资失误。
（6）外贸企业要尽量争取对联营企业控股，取得对联营企业的控制权，保证联营企业的生产经营按照外贸企业预期的方向发展。
（7）外贸企业应设置相应职能机构，负责对联营企业的管理工作，建立并完善民主决策制度，加强企业股东会、董事会、监事会和职工代表大会对投资决策的监督，重大投资决策需提交职代会讨论通过。
（8）外贸企业对于风险大的投资项目，如期货、股票、房地产等，应严格遵守国家的市场准入制度及资质审查制度；资产负债率较高的外贸企业不得新增投资项目；对于政府推动的项目，也要杜绝超越经济规律和客观条件的“拉郎配”。
（9）外贸企业应对现有联营企业及项目进行分类排队摸底，做到心中有数，并分别情况采取对策。对于效益好的联营企业，要总结经验，重点扶持，探索发展新路子，调整投资结构与方向；对于已发生亏损或潜亏的企业，应查清金额及原因，采取措施限期减亏，或者设法终止经营，以防亏损继续扩大。
（10）外贸企业要加强投资管理人才培养，通过系统的后续教育，专门培养一批具有高度的责任心、广博的财务会计、企业管理、法律知识和经验的投资管理人才，尤其是实业管理人才。
（二）联营投资的财务管理
（1）外贸企业要建立、健全对外投资的立项、审批、控制、检查和监督制度，规范投资行为。
（2）外贸企业各部门、各所属机构以实物联营投资由企业提出报价方案，以无形资产联营投资由企业根据该项无形资产的潜在效益提出报价方案，经企业领导同意，作为投资协议或合同中我方投资额的依据。对投资的实物和无形资产进行评估，由企业聘请有资格的评估机构进行。
（3）外贸企业对投入资金或投资占控股地位的联营投资项目，必须派一些懂业务、懂管理、懂财会的人员参与项目管理，并建立、健全投资项目的跟踪管理制度，严防只投资不管理的现象发生。凡企业没有派驻管理、业务、财务人员的被投资单位，不得对其投入资金。
（4）外贸企业对控股的联营企业应派出财会负责人和业务素质较好的财会人员负责联营企业的财会工作，并接受本企业财会部门的领导和监督。外贸企业要重视加强联营企业的财会工作，按照国家有关规定，结合联营企业情况帮助联营企业建立、健全各项财务规章制度，用规章制度来规范联营企业的财务行为。外贸企业还要帮助、督促联营企业的财会部门，制定出切实可行的会计人员工作守则、岗位责任制和内部稽核制度，明确财会人员的职责，加强企业内部管理，提高人员素质，提高财会基础工作管理水平。
（5）外贸企业所有的联营投资都要纳入账内核算，不得以任何名义和形式搞账外投资，严禁以联营投资的名义搞集体“小金库”。违反规定的，要追究领导人和当事人的责任。
（6）外贸企业联营投资分得的利润计入投资收益，按照国家规定缴纳或补交所得税。到期收回、中途转让或出售的联营投资与投资账户原账面价值的差额，计入投资收益或损失。
（7）外贸企业控股的联营企业应按外贸企业财会部门的要求，定期报送有关资金、收入、成本、费用、利润等会计报表和财务状况说明书，以及其他会计资料。
（8）外贸企业和各所属部门、机构应加强对联营企业的监督和检查，尤其要加强对联营企业的审计工作，经常了解检查联营企业的经营财务状况，分析、考核联营企业的财务状况和经营成果，对投资风险、投资回收等进行评价考核，并向单位领导提出改进经营管理的意见，甚至撤销清理的建议。
（9）外贸企业要加强联营投资项目的事后管理，所有投资项目的收益或损失都必须纳入当期的投资损益。即对盈利的项目要及时收回投资收益；对亏损的项目要进行整顿；对那些产品不对路、长期亏损、扭亏无望的项目，按国家法律和联营企业章程规定予以解散、破产。
（10）外贸企业对联营期满或确定为解散或破产的投资项目，应按国家规定进行清算。
