在《貂蝉》和《江山美人》之后，面对纷至沓来的荣誉，邵逸夫等人并没有陶醉。他是要做电影界大亨的，这点成绩，对于他只是一个胜利的开端，他需借这股强劲的东风，把自己的电影事业推向一个新的高潮。邵逸夫这时有了一个梦想：让邵氏影片冲出亚洲，走向世界，在国际大赛中拿到奖项。
在此之前，邵氏兄弟对于获奖，向来并不看重。他们拍电影的目的很明确——赚钱。因此从邵氏公司成立，他们的影片就不曾进入主流，而是一直在发展市场。但《貂蝉》和《江山美人》的获奖，为邵逸夫打开了一扇窗户，他突然发现获奖能够带来巨大的社会效益，从而提高公司的整体形象，最终会带来巨大的经济效益。
所以，邵逸夫已经在构想邵氏第三部重头戏。这时他想的已不仅仅是票房，而是在香港、在亚洲要有影响力，甚至要在国际上取得荣誉。当时，法国的戛纳电影节、意大利的威尼斯电影节、德国的柏林电影节，被并称为“欧洲三大国际电影节”，历史悠久，影响深远。邵逸夫决定要参加一年一度的戛纳电影节，并争取拿下最高荣誉“金棕榈奖”。若果真能拿下此奖，则标志着邵氏公司的影片，得到了国际电影界的承认，从而使邵氏公司占得其他制片公司所没有的优势。
邵逸夫的梦想，也正是李翰祥的梦想。倘一部影片能在国际上获奖，绝不仅仅给制片公司带来效益，更会给导演带来荣誉。
邵逸夫看到了李翰祥的大才，也通过接触，知道了他的弱项。1958年，李翰祥在邵氏还拍了乐蒂主演的《妙手回春》、赵雷主演的《给我一个吻》、丁宁和胡金铨主演的《安琪儿》三部影片。这三部片子都是现当代题材的喜剧片，但无论是观众反响，还是艺术成就，都远不如他执导的古装剧。对此，邵逸夫和李翰祥本人，都看得十分清楚。
只有李翰祥才能担起拍摄邵氏巨制、冲国际大奖影片的重任，而李翰祥的强项则是古装剧。那么，邵氏下一步应该拍一部什么样的古装巨片呢？邵逸夫和李翰祥都在思索。
邵逸夫、邹文怀、李翰祥等人多次商量选题，一次次提出方案，又一次次否决。最终，李翰祥提出，将《聊斋》里的《聂小倩》一篇，改编成剧本，搬上银屏。
李翰祥的理由是，这个故事情节曲折离奇，戏剧性很强，容易吸引观众。而《聊斋》出自中国古代文人之手，虽多涉鬼神，其实很有中国文化特色，可以拍出一部文艺性很强的影片，而表现中国传统文化的影片，容易在国际上受到关注。
还有一个原因，李翰祥没有说出来。他作为一个导演，有很多想法想在电影中实施，所以他非常希望尝试拍摄各种风格的影片，这也是他选择拍鬼神片“聂小倩”的原因。另外，《江山美人》虽然叫好卖座，并获了大奖，但对那部影片，李翰祥心中是留有许多遗憾的。他认为《江山美人》只是一部通俗演义式的电影，并无历史依据，对于精通中国历史、喜爱中国文化的李翰祥来说，这类题材并无吸引力。况且他虽然慎之又慎，仔细把握，影片却仍有漏洞。所以他非常希望能拍摄一部文艺性强的影片，精雕细琢，以弥补上部影片留下的遗憾。他打算在艺术手法上尝试新的突破，用幽缓、神秘的节奏，营造出一个凄美的意境，表现貌似荒诞的故事之外的丰富内涵，以期打造一部雅俗共赏、老少咸宜的优秀片子。
李翰祥的提议得到了邵逸夫的首肯。他们议定，片名改为《倩女幽魂》。
得到邵逸夫的支持，李翰祥即刻开拍《倩女幽魂》。他首先对蒲松龄的原著进行了研究，决定只取前半部，以使情节更为集中。除了保留原作的精彩情节，李翰祥自己还加进了许多细节。比如小倩以琴挑逗宁采臣、宁采臣由坊间画册得知小倩实为女鬼等情节，都为李翰祥所创，可谓曲笔妙趣，引人入胜。
接下来女主角“聂小倩”的人选，李翰祥却出人意料地决定，不再用他的老搭档林黛，而起用过档邵氏不久的乐蒂。他认为频频使用同一个演员，会令人觉得邵氏无人。同时和林黛比起来，乐蒂的气质更为古典清幽，和人物形象更为契合。
为拍《倩女幽魂》，李翰祥累得整个人瘦了一圈。他拍得极其认真，每一处都要反复琢磨，稍不满意，即一遍遍重拍。李翰祥是要追求艺术上的完美，而邵逸夫则为冲国际大奖，浪费点胶片，自是不在话下。拍《聊斋》戏，戏里的气氛很重要，尤其是恐怖、紧张的场景，需要相应的光色控制及相应的配音、配乐。李翰祥在经营气氛上很下工夫，带给观众极强的现场感，恐怖处直叫人毛骨悚然。电影中的布景，也均由李翰祥亲自画成，或神秘幽邃，或美轮美奂，为影片中一大亮点。
这部影片，没有像《貂蝉》、《江山美人》那样，给李翰祥留下遗憾。这完全是一部由他自己选题、自己策划、按照自己意愿拍摄的影片，李翰祥的才华，在影片中得以尽情施展，是一部颇具东方文化内涵的艺术片。一直到今天，仍有人认为：改编自《聊斋》故事的《倩女幽魂》是中国电影史上的不朽名作。在这部影片里，李翰祥尽显大师风范，细节考究，费尽心思。服装华丽，道具精致，重新塑造古典世界。李翰祥画工了得，电影中的布景皆出自他的手笔；电影古雅飘逸，情韵空灵，有古典美人之称的乐蒂演小倩，造型之美，叫人赞叹。
30年后，导演徐克重拍《倩女幽魂》。李翰祥当初设计的景物布局，以及添加的情节，被徐克原封不动地借用。可见此片的经典。
《倩女幽魂》杀青之后，李翰祥信心十足，决定带着它飞往法国，夺取金棕榈大奖。邵逸夫对此也十分重视，他和李翰祥一起，去法国参加戛纳电影节。
不料，这一趟竟是铩羽而归。大约西方人对东方文化不够了解，也许因为本部片子的表达方式不被评委接受，再或者根本就是西方评委对中国电影有偏见，这部李翰祥精心拍摄的影片，在法国戛纳电影节上，居然一个奖项也没有拿到。
邵逸夫与李翰祥乘兴而去，败兴而归。不料，更为沮丧的还在后边。这部影片投放市场之后，竟也反应冷淡，与之前《貂蝉》、《江山美人》的热闹相比，《倩女幽魂》可谓门前冷落鞍马稀。
没有获奖，也没有创造出预期的票房价值，邵逸夫自然失望。如果这部影片再次走红，邵氏事业必会随之更上层楼，孰料事与愿违。
但真正受到打击的，是李翰祥。《倩女幽魂》一片，从选题到拍摄，李翰祥每一个环节都是非常慎重的，尽量做到精益求精。他在这部影片中花了无数心血，倾注了他对电影艺术的新追求，满心以为可以借助这部片子让自己的事业再上一个新台阶，未料会是这样的局面。因为他为这部影片付出了太多，寄予了太高的期望，事业上正在蒸蒸日上的李翰祥，对这突如其来的变故，未免一时有些不能接受。
问题出在哪里？莫非是戏路一开始就选择错了？李翰祥的信心开始动摇，更觉得愧对充分信任自己的邵逸夫。
邵逸夫不同于李翰祥。他作为公司老板，从大局着眼，并不认为一部影片的失利，就是整个公司的失败。他认为从总体上说，邵氏的局面已经打开，各方面都在有条不紊地向前发展，已有了一个良好的开端。至于《倩女幽魂》的失利，仅仅是一个暂时的挫折。
事实也确实如此。邵逸夫来港接手邵氏公司之前，香港影业是以“电懋”为领袖的巨头时期。邵逸夫用短短一两年的时间，就改变了这种局面，使香港影业进入两雄并列时期。当时，邵氏与“电懋”各有千秋，在时装剧上，邵氏输于“电懋”，而在古装剧上，“电懋”远逊邵氏。在获奖方面，邵氏与“电懋”基本上也是平分秋色，无论在亚洲影展，还是台湾影展上，两家公司的影片以及演员、导演，都曾多次获奖。
基于这些因素，邵逸夫虽然对《倩女幽魂》未能获奖深感遗憾，却并不沮丧。反倒是看到李翰祥闷闷不乐、迟迟打不起精神，令他担忧。李翰祥是邵氏的金字招牌，是公司的摇钱树，一部影片失利不要紧，如果李翰祥从此一蹶不振，就真的损失巨大了。
邵逸夫特意找到李翰祥，语重心长地劝导他：“《倩女幽魂》出师不利，是多方原因造成的，你不必因此耿耿于怀。胜败乃兵家常事，商场也如战场，战场上哪儿有常胜将军啊。你别背上包袱，来日方长，咱们争取下一次打个漂亮的翻身仗。”
李翰祥见邵逸夫非但没有指责埋怨，反而极力宽慰他，不觉心生感激。他试探着问：“我是不是已经江郎才尽了？”
邵逸夫哈哈大笑：“一部片子而已，何出此言。你的才情是有目共睹的，好好干吧。”
心情已经跌入谷底的李翰祥，在邵逸夫的劝导之下，慢慢找回了自信。面对邵逸夫的信任，他暗暗咬牙，决心要重新开始，好好研究电影市场，争一口气，以不辜负邵老板的器重。
