如果某股票有较高市盈率，则代表：1.市场预测未来的盈利增长速度快。
2.该企业一向盈利可观，但在前一个年度出现过一次特殊的支出，降低了盈利。3.出现泡沫，该股被追捧。4.该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。5.市场上可选择的股票有限，在供求定律下，股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。
在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得不可理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市盈率没有实际应用意义吗？其实不然，这只是投资者没能正确把握对市盈率的理解和应用而已。
市盈率高，在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同，不仅在中国股市如此，在欧美、香港成熟的股票市场上同样如此。从这个角度去看，投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然，这并不是说股票的市盈率越高就越好，我国股市尚处于初级阶段，庄家肆意拉抬股价，造成市盈率奇高，市场风险巨大的现象时有发生，投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析，对市盈率水平进行合理判断。
市盈率在使用时需要注意不同行业的合理市盈率有所不同，对于受经济周期影响较大的行业考虑到盈利能力的波动性，市盈率较低，如钢铁行业在较发达的市场是10—12倍市盈率，而受周期影响较小的行业（饮料等）较高，通常是15～20倍。
市盈率水平：国陈和中国
认为我国市盈率水平较高的人士通常将我国市盈率水平与其他国家或地区相比。但是，在进行国家或地区之间比较时，必须考虑决定市盈率高低的宏观因素，否则将导致错误的结论。根据国外学者研究，上市公司的市盈率水平除与上市公司基本面有关外，还与短期利率、长期利率和GDP增长率等因素有关。
Tips：将市场利率、预期GDP增长率和国家或地区风险因素（一般用于新兴市场在10至70之间不等）与市盈率回归可得如下两个经验公式（引自美Aswath Damodaran所著《INVESrFMENT VALuATION》，其中，公式①不考虑国家或地区风险，公式②考虑了国家或地区风险）：
①市盈率=41.85—0.20×短期利率一3.44×长期利率+3.21×GDP增长率
②市盈率=33.52—103.5×利率+103.85×GDP增长率一0.143×国家或地区风险
目前我国长短期利率均处于历史低位（长期利率在3.5％左右），与美国等国家或地区存在较大差距；而GDP增长率即使在低谷时也保持了7％以上的水平，且随着经济回暖将会在一段时期内保持8％左右的高速增长，同样远高于大部分发达国家的水平。国家或地区风险因素取新兴市场中与我国发展状况相类似的东亚、南美等国或地区（在20左右）类似的值，根据公式①计算出我国的市盈率水平应在35倍左右，根据公式②计算出我国的市盈率应为42倍，与目前的简单市盈率水平相差不大，如果再考虑到非流通股因素的市场市盈率则大大低于预测市盈率，因此可以认为目前的环境下我国的整体市盈率水平仍在合理范围之内。
通过上面的市盈率分析，我们不难得出：
一、如果把流通股和非流通股等价看待，中国股市的简单市盈率为43.8倍；但如果承认事实上已经存在的非流通股市场，把非流通股按目前的真实市场价值计算，中国股市的市场市盈率仅为20～30倍。与其他国家或地区市场的市盈率相比，在我国目前的GDP增长率和利率水平下，市盈率水平是合理的。
二、接近50％的上市公司的市场市盈率在10～40倍之间；高市盈率集中在低盈利水平的上市公司中，每股收益低于0.15元的400余家公司的简单市盈率高达141.39倍，其市场市盈率也达90.57倍。这一组别的上市公司极大地抬高了中国股市的整体市盈率。一些高价绩差公司的存在与中国股市所处的环境是分不开的，投资者对这些公司的第一大股东——国家的行为具有较高预期也是理性的。
§§§第六节魔高一尺，道高一丈——洗钱和反洗钱
2001年7月3日，根据日内瓦司法当局的要求，瑞士和其他国家的银行冻结了与法国售台军舰案中贿赂有关的8亿瑞士法郎（约合4.45亿美元）存款。据称，此案涉及瑞士、卢森堡与列支敦士登的一些银行。此前，瑞士苏黎世司法当局曾于2001年4月冻结了一名旅居欧洲的台湾商人存在瑞士信贷银行的2.5亿瑞士法郎（约合1.4亿美元），认为这一款项是法国售台军舰案中所支付的贿赂黑钱。这些行动，都是根据当地的《反洗钱法》做出的。那么，《反洗钱法》所“反”的“洗钱”又是什么呢？
什么是洗钱
“洗钱”一词的原意就是把脏污的硬币清洗干净。反洗钱法草案所讲的“洗钱”是指采用转换、转让、转移、获取、占有、使用等方式隐瞒和掩饰犯罪所得及其收益的来源和性质，以使犯罪所得表面合法化的行为。洗钱由英文‘money laundering（money—washing）’一词直译而来，其形象的语言表述记载着洗钱一词的发端：20世纪初美国芝加哥以阿里·卡彭等为首的有组织犯罪团伙的一名财务总监购置了一台自动洗衣机，为顾客洗衣物，而后采取鱼目混珠的办法，将洗衣物所得与犯罪所得混杂在一起向税务机关申报，使非法收入和资产披上合法的外衣。现在，“洗钱”主要是指把来路不明的收入、不干净的钱“漂白”，以合法的形态进入流通渠道。
近30年来，随着国际上有组织恶性犯罪的日益猖獗，不法分子洗钱的规模也在不断扩大。据国际货币基金组织的有关报告称，早在1996年，全球每年贩毒、金融业弄虚作假及卖淫等犯罪活动产生的黑钱就已经高达5000亿美元。据一些政府与地区经济组织披露的数字分析估计，现在世界经济大潮中流动的被洗过的赃款，每年的数额大约在6000亿至15000亿美元之间。根据国际货币基金组织的惊人报告，全球的“黑钱”至今已达1兆亿美元，且每年还在以1000亿不断增加！
Tips：洗钱罪
我国1997年新颁布的《刑法》第191条规定，洗钱罪是指明知是毒品犯罪、黑社会性质的组织犯罪、走私犯罪的违法所得及其产生的收益，而提供资金账户；协助将财产转换为现金或者金融票据；通过转账结算方法协助资金转移；协助将资金汇往境外以及以其他方法掩饰、隐瞒其来源和性质，意图使犯罪的违法所得及其收益合法化，逃避法律制裁的行为。
我国反洗钱立法历程
我国反洗钱、反恐怖融资工作整体起步较晚，与国际公约要求相比，在洗钱犯罪、恐怖融资犯罪的刑事立法、司法上还存在一些差距和问题，一定程度上制约了刑事司法职能作用的充分发挥。
直到90年代中期，我国立法层才对洗钱有了一些注意。1997年10月1日起实行的新《刑法》，对明知是毒品犯罪、黑社会性质的组织犯罪、走私犯罪的违法所得及其产生的收益，为掩饰、隐瞒其来源和性质而进行的洗钱行为规定了较为明确的刑罚。1997年10月6日，经国务院批准，中国人民银行对银行开户单位基本账户设立、现金支付问题、公款私存问题和银行卡的管理等8个方面进行了明确的规定，特别是改进了对个人储蓄账户的现金支付的管理。
2001年规定资助恐怖活动罪，2006年规定掩饰、隐瞒犯罪所得，犯罪所得收益罪为重要标志，当前我国已经建立起了相对完备的打击洗钱、恐怖融资犯罪活动的刑事法律体系。从法制角度看，尽管我国新《刑法》等对反洗钱做了原则性的规定，但是，可操作性还不够强。新《刑法》没有对洗钱犯罪的界定、方式、何为情节严重、具体量刑等做出具体规定和实施细则，一些需要配套进行反洗钱的措施也没有出台。
反洗钱，中国的法律还要继续完善。为此，最高人民法院经深入细致调研，广泛听取公安部等有关单位以及专家学者的意见，于2009年11月11日制定出台了《最高人民法院关于审理洗钱等刑事案件具体应用法律若干问题的解释》，《解释》在刑法规定的四种洗钱行为之外，明确规定对以下6种洗钱行为应当依法追究刑事责任：1.通过典当、租赁、买卖、投资等方式，协助转移、转换犯罪所得及其收益的；2.通过与商场、饭店、娱乐场所等现金密集型场所的经营收入相混合的方式，协助转移、转换犯罪所得及其收益的；3.通过虚构交易、虚设债权债务、虚假担保、虚报收入等方式，协助将犯罪所得及其收益转换为“合法”财物的；4.通过买卖彩票、奖券等方式，协助转换犯罪所得及其收益的；5.通过赌博方式，协助将犯罪所得及其收益转换为赌博收益的；6.协助将犯罪所得及其收益携带、运输或者邮寄出入境的。
按照《解释》对新界定的六类洗钱行为的规定，通过投资、经营等方式“理财”，协助转移、转换贪污受贿等犯罪所得及其收益，属于洗钱。
2008年8月，重庆市第二中级人民法院对重庆市巫山县交通局原局长晏大彬受贿、其妻傅尚芳洗钱一案公开宣判。认定晏大彬犯受贿罪，判处死刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产；认定傅尚芳犯洗钱罪，判处有期徒刑3年，缓刑5年，并处罚金50万元。
傅尚芳为掩饰、隐瞒晏大彬非法所得巨额钱财的来源和性质，将赃款中的943万元用于以自己和他人的名义购房（共7处房产，其中包括1座联排别墅和1处商铺）、投资多种金融理财产品和存入其本人的银行资金账户。
此案系我国首例宣判的以贪污贿赂犯罪为上游犯罪的洗钱案件。
洗镂和反洗钱离我们并不遥远
洗钱问题作为一个全球化的问题，已经严重影响到全球经济的正常发展。
美国、欧盟一直认为，一些国家的银行保密制度、宽松的监管体系是造成90年代末期亚洲、拉美地区金融危机的原因之一，也是洗钱活动愈演愈烈的重要原因。为创造一个良好的全球经济运作环境，包括美国、欧盟各国在内的世界主要发达国家于2000年6月22日宣布将向洗黑钱活动展开凌厉攻势，并首次公开将15个国家和地区列入全球洗钱黑名单。主要发达国家发表的宣言警告这些列入黑名单的国家或地区改革金融系统，否则将面临国际组织的制裁。
2000年10月在日内瓦，由瑞士、美国等lO余家世界知名大银行共同拟定了一项旨在联合打击洗钱活动的计划。
有调查表明，近年来我国洗钱活动日益增多，数额也在不断上涨。这其中因为洗钱所导致资金外流的数目不在少数。近年来，一种新的洗钱活动，即腐败公职人员洗钱在世界范围内日益频繁。他们通过各种途径给自己贪污、受贿的黑钱披上合法收入的外衣。之后，不仅可以公开挥霍和享受这些非法所得，还可用来投资和进行再增值。其发展速度，已超过了传统的洗钱。这一新的洗钱现象在我国亦日趋严重。
有识之士认为，“中国特色”的洗钱方式有这样几点：一是先捞钱后洗钱，即公职人员大量贪污、受贿后，辞职下海办公司或炒股，用新身份来解释他不正常的暴富；一是边捞钱边洗钱，即搞“一家两制”，自己在台上利用权力捞钱，亲属则利用“下海”身份掩盖黑钱来源；再有就是连捞钱带洗钱，即政府官员或国企老总创办私人企业、代理人企业（企业表面上是别人的，但大权由自己控制），既可通过经济往来把黑钱转移到这些企业的账户上，又可通过正常的纳税经营再赚一笔。
还有一类就是跨国洗钱，即利用国内外市场日益密切的联系，设法把黑钱转移出去，或者在境外收取赃款并洗白。虽然国内腐败分子的国际洗钱活动还未形成规模，但在国际洗钱中已占有越来越大的比重。某些领导干部已开始在国外打基础，把子女、资金都弄出去。有的领导干部为了将来出境当富翁，趁大权在握时狠捞一把，胡长清和成克杰都属于此类。成克杰的巨额赃款都转移到香港情妇名下或存到境外银行里。胡长清全家都办了化名身份证及因私出国护照，准备送孩子留学，妻子陪读，没办成又筹划让他们办投资移民。自己则把假护照揣在身上，准备一有风吹草动马上逃走。
可见，洗钱活动离我们并不遥远。
