相比之下，第二类投资人的做法就简单多了。他们投资张三的冰棍生意就是按照1元1股的标准。如果赚得多就多分一些，如果赚得少就少分一些，如果没赚钱就不分红。
两类投资人的投资方式不同，其在企业发展的过程中所起的作用也有很大差别。其中第一类投资被称为优先股，第二类投资被称为普通股。
优先股就是在每次赚钱以后都要先分给投资者，并且每次分多少都是事先确定好了的。从这个角度来看，它更像是一种负债，虽然永远不用归还本金，但却一直都要付给他利息，并且这利息似乎要高于银行贷款的利息。既然如此，那为什么还要发行优先股呢？还是那个原因，因为永远不用归还本金呀！而且只需要付出比银行稍微高一点的利息就能顺利拿到发展基金。这对于经营初期且缺乏资金的企业来说，确实是一个不错的选择。它也确实需要这样一笔没有压力的贷款。
虽然优先股在性质上与负债极其相似，但是来自银行的贷款每年交利息的时候，是要从当期利润里面扣除的（这一点在第3章有详细的论述）。利润总额减掉利息费用后，金额就会变少；金额变少了之后，相应地，所得税就会少交一点。而优先股是所有者权益的组成部分，虽然像负债一样固定支出，但它要算到利润总额中，是要计算所得税的。
在企业发展的初期，有优先股的身影这很正常，永远不用归还的贷款是相当的诱人的。但是，在企业发展到一定规模以后，若还没有赎回优先股，它就变成了一种负担。企业资金不再短缺了，财务状况也没有当初那么形势逼人了，每年再支出高额的股利，那就太不划算了。
账面价值、清算价值：最坏的准备
资产负债表是四大报表中唯一的平衡表。什么叫平衡表？就是左侧的资产和右侧的负债、所有者权益的数额必须是相等的。如果再继续深究下去，想要知道出现这种情况的原因，就必须要说一下现代会计制度中的复式记账法。
举个简单的例子。某天，家里花50元现金买了一口锅，我们通常会在家庭账簿上记：支出50元。至于锅呢？锅就不管了。很多时候，除非是买房、买车，也就是在买大家口中的“大件”时，大家才会注意到现金流出，固定资产增加了。如果买的是非常小的东西，它们就常常会被忽略。
那么股份制企业呢？它是拿大家的钱来做生意的，因此每一分钱的出入都要记得清清楚楚的。比如这口锅是股份制企业买的，会计就会在“支出”一栏记上“50元”，同时在“固定资产”一栏增加“50元”。这样才是账目平衡。
另外，资产负债表还涉及一个恒等式，即总资产＝负债＋所有者权益（净资产）。现在，我们可以将恒等式变化一下，即所有者权益（净资产）＝总资产－负债。从这个恒等式中，企业有多少资产，多少负债，多少净资产，一目了然。
下面，我们还以做冰棍生意的张三为例。张三需要2000元来买冰柜，结果他手头只有300元现金，剩下的1700元都需要向亲友们筹集。于是，张三公司的资产负债表就可以这样表示：总资产2000元＝负债0元＋所有者权益2000元。买完冰柜之后，张三从冰棍厂赊销了价值200元的冰棍，现在再来看他的资产负债表：总资产2200元＝负债200元＋所有者权益2000元。卖了几天，赚了1000元，和冰棍厂结完账之后，资产负债表变为：总资产3000元＝负债0元＋所有者权益3000元。
接着，张三发现生意越来越好了，一台冰柜根本不够用，必须扩大经营。鉴于前一次已经请亲友们帮忙了，这次他决定向银行贷款再买一台冰柜。此时，资产负债表为：总资产4000元＝负债1000元＋所有者权益3000元。由于是夏天，没用几天，张三就赚了500元。此时，总资产4500元＝负债1000元＋所有者权益3500元。同初期经营时的青黄不接相比，现在已经有了余钱，暂时不想扩大经营了，只是每天还得付银行利息。还是先还500元吧。这时，总资产4000元＝负债500元＋所有者权益3500元。
通过上面的例子，我们大致上能了解到复式记账的方法和资产负债表为什么是平衡表了。既然知道了总资产，知道了负债，基本就可以计算出企业的账面价值了，可以简单理解成企业的净资产。比如，我兜里只有100元，其中还包括借来的38元，那我的净资产就是62元，也可以说我的账面价值就是62元。
至于账面价值的计算方法，格雷厄姆给出了两种算法。
【公式说】
账面价值=普通股+盈余项目－无形资产
账面价值=有形资产－所有优先级别高于普通股的负债
而根据玛丽·巴菲特《巴菲特教你读财务报表》中给出的算法，无形资产也是不能进入到账面价值中去的。其实，所谓无形资产不能计入账面价值，是因为企业无法给自身进行无形资产的评估。
既然如此，我们就可以在本身没有标榜自己有无形资产的情况下，直接用总资产减掉负债（包括优先股），就可以得出企业的账面价值了。负债占总资产的比例越高，企业的账面价值就越低。优先股占的份额越多，企业的账面价值也越低。
既然计算出企业的账面价值来了，我们就能计算出每股账面价值，就是每股净资产。
【公式说】
每股账面价值＝（股东权益总额－优先股权益）/发行在外的普通股股数
相对于账面价值来说，就是每股市场价值。每天在股票市场上不断的报价就是市场价值了。下面就让我们比较一下企业的每股账面价值和每股市场价值，如表4.9所示。
如果企业的账面价值高于市场价格，说明大家并不看好它。如果我们将所有人都假设为纯粹理性的人，大家给你的价格低于你自身真实的价值，肯定是有道理的，但这只能是假设。这一点从上图中就可以找到证据。2011年，山西汾酒每股账面价值仅仅只有5.96元，但市场上却开出了63.14元的高价，竟然比账面价值高出10多倍！
到底账面价值和市场价格之间在什么范围内波动才算是正常的？这真是一个很难量化的问题。财报分析首先要定性，其次才是定量。要先看它是什么样的企业，什么样的赢利模式、市场如何、成本如何等相关指标。知道了这些再给它定量，我们才能从大体上估算企业明年的利润增长率。
【他说】格雷厄姆说：“股票购买者如果有一点理性的话，至少应可以告诉自己：第一，他实际上是以什么价值在购买该公司股票？第二，他所花的钱实际上能折合成多少有形资源？因此，我们已经提出了强烈建议，即买方应明了自己作法的意义是什么，并且从心里承认自己是在理智行事，除此之外，我们认为没有任何规则可以合理地规定账面价值与市场价格的关系。”
诚然，通过上面给出的恒等式，我们可以计算出企业的账面价值，但那只是在正常情况下的计算。此外，我们还需要计算一下企业的清算价值。这是在企业最坏情况下的打算。如果市场价格一直低于企业的清算价值的话，那么是否意味着停止经营把企业清算出去会更加划算呢？
对于这个问题，身为股东的我们一定要清楚：当市场价格低于清算价值时，决定是清算还是继续经营时，不能指望高管或是其他人做出相对正确的决定，而是要谨慎从事，不可贸然买入。那到底清算价值是如何计算的呢？就是最大限度的进行折价。具体请看表4.10。
清算价值核算建议
项目占账面价值百分比（％）
现金100%
国债100%
应收账款（减坏账准备金）80%
存货（按成本价和市场价的最低值计算）50%
以上项目相加得出流动资产总额
减去流动负债
得出净流动资产值
工厂固定设备账户20%
减折旧20%
得出工厂固定设备账户净值
子公司投资额20%
递延费用20%
商誉20%
普通股净资产总额
现金和国债就不用说了，没有跌价的风险。流动资产折价80%，而非流动资产只有原来的20%。我们把非流动资产20%的折价加到流动资产中，大约就是流动资产的全值。所以，我们也可以简单地理解成，清算价值约等于流动资产价值。
市场价格低于清算价值是一种不合理的现象。如果市场价格低于清算价值，那就说明清算比继续经营更划算，清算才是对股东最有力的；如果企业继续经营更有利，那就必须使市场价格高于清算价值。
当然，如果某家企业的市场价格低于清算价值，也同时意味着可以以极低的价格买进这些资产。但是，这里面有一个问题：如果真的被低估了，趁机买进当然是一笔相当划算的交易；可要是确实没有任何盈利能力了，买进的就是垃圾股了。
所有者权益变动表
最初，表现企业财务情况的仅仅有两个表：利润表和资产负债表。所以，我们在看“证劵分析之父“格雷厄姆的书时就会发现书中从来只讲这两张表。后来，随着财务制度的发展，为了衡量企业现金的存量和留量，现金流量表才随之出现。我们本节所要接触的所有者权益变动表出现的时间则比现金流量表还要晚。
虽然名称看起来比较新，但所有者权益变动表实际上就是将资产负债表中的所有者权益项放大，变得更加详细而已。下面就让我们先来看一下所有者权益变动表全表，如所示。
所有者权益变动表
项目实收资本（股本）资本公积减：库存股盈余公积未分配利润所有者权益合计
一、上年年末余额
加：会计政策变更
前期差错更正
二、本年年初余额
三、本年增减变动金额（减少以“－”号填列）
（一）净利润
（二）直接计入所有者权益的利得和损失
1．可供出售金融资产公允价值变动净额
2．权益法下被投资单位其他所有者权益变动的影响
3．与计入所有者权益项目相关的所得税影响
4．其他
上述（一）和（二）小计
（三）所有者投入和减少资本
1．所有者投入资本
2．股份支付计入所有者权益的金额
3．其他
（四）利润分配
1．提取盈余公积
2．对所有者（或股东）的分配
3．其他
（五）所有者权益内部结转
1．资本公积转增资本（或股本）
2．盈余公积转增资本（或股本）
3．盈余公积弥补亏损
4．其他
四、本年年末余额
这张所有者权益变动表分为四个大项和若干个小项。如果要对它进行详细的讲解，恐怕用一本书的篇幅也很难讲到位，而且那样的话，对于我们这些分析企业财报的投资者来说，也是非常不现实的，而且作用不大。所以，从实际需要出发，我们只需要了解一下表头的几项内容就可以了。
举个简单的例子。王二、张三、李四三人共同出资成立了一家公司。开始的时候，王二投资200元，张三投资500元，李四投资800元。三人资金加起来共1500元。这1500元就是公司的实收资本，也叫作股本。实收资本是公司的原始资本。如果公司上市了，按照每股面值1元、共发行1500股的标准，发行价大都会高于账面价值。它可能是5元/股，也可能是20元/股。
比如上文提到了中国石油的股价，它的票面价值就是每股1元，而发行价就是16.7元。假设王、张、李三人这家合资公司的1500股股票以11元的价格发行，那每股多出来的10元，就是资本溢价，其溢价总额就是1.5万元。而这1.5万元就被称为资本公积。
同样地，如果企业赚钱了，要从净利润中提取一部分钱出来，当作盈余公积。盈余公积有什么用呢？第一，如果以后要是亏损了，亏损的部分可以用盈余公积来添补。第二，可以转化为企业的资本，但是剩余的盈余公积的数额不得少于注册资本的四分之一。第三，如果企业在亏损的年份还要发放股利的话，可以用盈余公积来发放股利。
但是，要实现亏损年份发放股利必须同时满足几个条件：首先，用盈余公积弥补亏损后，该项公积金仍有结余。其次，用盈余公积分配股利时，股利率不能太高，不得超过股票面值的6%。最后，分配股利后，法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。
在做完所有的分配以后，如果还有余钱，就是未分配利润了。未分配利润按字面的理解就是没有分配出去的。我们需要将这笔钱转入资产负债表中。它是所有者权益的组成部分。
由于我国的库存股和优先股并没有像国债那样普及，目前来说，大可忽略不计。所有者权益，就是净资产。它的数额，就是用总资产减去总负债，它显示的是多少，就表示股东拥有多少净资产。
